操盘心法－投机气息渐浓 非电子独秀

加权指数 1100510(日线图)

盘势分析：　行情逐渐进入投机的高峰。美国重要的非农就业人数仅增加26.6万人，这不仅低于市场预估的增加97.8万人，也远远不如3月的增加91.6万人，数据欠佳，股市却走扬，道琼工业平均指数、标普五百指数均创下历史新高，呈现与基本面背离的迹象。

主因是投资者将疲弱的经济数据视为利多，认为如此一来，通货膨胀不至于过速，联准会（FED）货币政策不至于立即转向。根据统计，在此报告公布前，市场认为2022年12月的升息机率为90％、2023年3月则百分百会升息，报告公布后，2023年3月的升息机率有90％，2023年6月的机率才是100％。

这样的风潮，股民将关注重心放在资金环境还可以宽松多久，而不是经济重启是否足够，应是警讯，毕竟股价能持续推升还是得靠景气复苏和企业获利，而非炒作为主来去如风的资金。

FED也在金融稳定报告中指出，如果市场氛围出现转变，例如遏止病毒扩散的进展不如预期，或是经济复苏陷入停滞，则资产价格恐将重跌，可以看出，投资人真正应该忧虑的是经济是否能回复到正常的轨道。

以上次的金融海啸为例，FED为因应危机一路调降联邦基金利率，至2008年12月来到0～0.25％区间，随后再搭配数度的量化宽松（QE）政策以刺激经济，2014年1月起开始缩减QE规模，2015年12月开始升息，到2018年12月停止升息，仔细观察，可发现升息期间股市虽有震荡，仍是涨多跌少创新高。

历史虽不一定重演，但可以做为借镜。QE之于股市，犹如点滴之于病患，当摆脱QE而股市仍能表现，就像是病患不靠注射点滴就可以获得养分，才是真正的健康。

近月来股市多次出现爆天量却收低的价量背离，如4月22日台湾加权指数下跌0.61％，成交量6,523亿元；5月3日大盘下跌1.96％，成交量5,977亿元；5月4日指数重挫1.68％，成交量6,723亿元，固然是当冲盛，也凸显大户趁热调节的手法。

操作建议：

今年1月也曾数度出现巨量黑棒，后整理两个月多方才又展开攻势，所以纵使长线看法仍是正向，短线风险已渐增，持股可下调到低水位，静候整理时机。非电子为本波行情主角，财报突出与报价持续走高的钢铁股、货柜轮为主的航运股等为主攻部队，纺织、电线电缆、纸类、金融股等亦一拥而上，还有外销概念像儒鸿、聚阳、大田等亦纷突破前高，透露出资金转进之所在，短线正乖离大。

科技股走势疲软，杂音浮现，护国神山台积电自1月见到679元高点后即回档至今，联发科则是端出绝佳财报在4月底冲出1,185元天价，随后不涨反跌破千元关卡，除进入中段修正阶段外，透露出后继乏力的讯号，接下来的观察点是低基期的大立光何时止跌回稳。