操盘心法－乐观氛围下 不忘持股核心价值

美国商务部公布2023年第四季GDP终值年增率为3.4％，较前次的3.2％有所上升，第三季实质GDP成长4.9％，反映了强劲的消费者支出，以及非住宅固定投资和地方政府支出增加。

联准会保留「目前不适合降低政策利率」之叙述，委员全数认为2024年不会再升息，符合市场预期，预计降息幅度维持3码，重申政策利率已经达到峰值，今年可能降息，有利于股市。日本央行小幅度升息结束负利率，并持续购债，为免抑制疲弱的经济，有利于市场资金维持宽松。

美股去年第四季财报季优于预期，今年第一季财报季将陆续展开，展望今年各季S&P500企业获利年成长率呈现上升趋势，剩下考量主要在评价面，费半指数早已超越疫情期间的评价高点，S&P 500及那斯达克还未超过，但距离接近，现在股市评价不能论便宜；此状况代表市场在等待获利超乎预期的佳音。

产业面台积电受惠大客户冲刺AI发展，展望愈发明确，加上台币贬值造成ADR溢价达双位数百分比，套利买盘也成为支持台积电台股的因素之一；台积电加上鸿海、联发科、广达及金融股合计超过台股一半市值，展望稳健，代表台股指数有相当的稳定度。

即使如此，许多高价股在3月初至上旬期间，股价均见修正，因素包括新竞争者出现抢食订单，或是预期贡献的延宕，尤其常见于AI供应链，投资人需留意当NVIDIA GPU产品由H200过渡到B200，甚或GB200，Rack单价增加为5倍以上，市场的量价关系变化，加上新竞争者的加入，是否让僧多粥少的情形更加剧。

近日市场热烈关注新高股息ETF进场的影响，我们相信高股息ETF本质上是让筹码稳定的因素，关键在于相关股票持有者是否会想要卖出股票，观察相关前十大个股（假设未变化）殖利率约在4.5％以上，外资持股比率多在过去五年平均仅略高一些，产业面展望也多持平或向上，因此目前判断外资持续卖超的理由不大。

主管机关也已经留意后续申请新发行之高股息ETF之成份股，与已经发行之成份股的重叠情形，相信ETF市场仍将会持续的成长，往健康方向发展。

投资策略：

虽然资本市场AI派对未散，预期既然云端服务商将在年中检视AI投资对获利的贡献，配合联准会或在年中终于开始降息，股市的综合反应将值得留意。台股不仅有高股息股，仍然有许多好题材，投资人已多所获利，现阶段不宜任意追价，宜适时锁定部分获利，不忘持股核心价值。