操盘心法－台股震荡向上 逢回分批布局

加权指数1120323日线图

总经与市场观察：Fed 2023年第二次利率会议，与上月相同小幅升息1码：联准会（Fed）决议将联邦基金利率（FFR）目标区间调升1码至4.75％～5.00％，为连续第九次升息，一如市场的预期，且全数投票委员同意升息1码，使利率来到2008年1月以来最高水平。

Fed下调今年经济展望，避险情绪升温：根据最新的经济预测显示，Fed将2023年美国GDP成长率预估值，从上次公布的0.5％下降至0.4％，2024年预估值则从1.6％大幅下调至1.2％，与去年12月会议发布的GDP成长率趋势相同，显示经济将赴缓。至于通膨的高低将影响利率政策的走势，而2023年通膨预估值则从3.1％些微升至3.3％，明年预估则呈持平的2.5％，暗示通膨离目标2％仍还有一些距离，令市场避险情绪升温。

3月点阵图显示，Fed即将暂停升息，多数官员认为今年基准利率会介于5.0％至5.25％之间，与去年12月预测的终端利率相同，意旨将再调升1码即为此次升息循环画下终止符。而受近期美国地区性银行出现倒闭消息影响，Fed于最新声明稿中出现关键性转变，文章中不再包括「持续提高联邦基金利率目标区间」可能合适的措辞，暗示即将暂缓升息行动有望维稳金融市场情绪。

鲍尔于会后记者会重申抗通膨立场，令市场交投震荡：此次升息幅度符合市场预期，且声明稿暗示即将停止升息，不过鲍尔也表明Fed仍有其他工具可保持银行体系稳健，并再重申需将通膨降至2％目标的重要性。

台湾1月外销接单虽仍年减达到2成，但结构中仍见到好转的契机，也使得整体表现是优于市场先前悲观的预期。制造业PMI中的客户存货已来到长期低档，考量中国解封可望带来需求回升，后续将有机会显现补库存的需求，也带动对未来制造业景气回稳的期待。而在内需方面，消费力道仍在回复的过程，且全民普发6,000元相关发行办法也已出笼，第二季将成为持续刺激内需消费的动能。在内需可稳定成长，下半年外需回暖下，预估台湾2023年GDP成长可望呈现前低后高。

台股在本波美股回档中表现相对强势，主要仍是市场对于第二季起逐步复苏寄望颇深，且较早修正的次产业已逐渐恢复动能。随着库存调整告一段落，外需下半年有机会回到成长轨道，而内需在国门逐渐开放下，可望持续有所表现，台股2023年走势呈现震荡往上，在本波国际股市回档中表现也相对强势。考量各产业库存调整陆续进入尾声，虽台股位阶在国际股市中并不低，仍应把握利空测试的回档机会，逢低分批布局。