操盘心法－短期高档震荡 趁回档分批布局

加权指数1120223日线图

总经与市场观察：美国公布去年12月CPI年增6.5％，核心CPI年增5.7％，双双低于11月的7.1％及6％，通膨持续滑落主要还是受惠商品通膨的降低。在通膨数据公布后，综合近期联准会官员的谈话，市场对于2月持续放缓升息幅度到1码的预期提高，本波升息终点则落在上半年。

美国10年期公债殖利率近期也由12月下旬的高点的3.9％，再度回落到3.4％，随着市场对于风险的意识有所降低，且在2022年12月的回档后，评价又回到相对低档。原本投资人对后市看法保守，持股水位普遍偏低，在市场开始回补持股，美股科技股在1月强弹。台股在国际股市表现强劲的背景下，也由科技股带动一波强劲的弹升，加权、柜买涨幅相当。

美国联准会会后记者会上鲍尔表示，持续升息是适当的，但透露未来两次会议后将暂停升息，联邦基金利率达到原本预定的利率目标终值5.0％～5.25％。虽然市场预期联准会升息接近尾声，但随后公布之美国1月非农就业表现强劲，引发市场对于联准会放缓速度的疑虑，美国十年期公债殖利率也由3.4％提高到3.6％，加上美股自1月以来涨幅已大，进入震荡的机率提高。

欧洲受惠暖冬效应，加上先前各国天然气库存处于高档，使得天然气报价已回落到乌俄战争前之水准，使得欧洲包含消费、生产信心均出现回升的现象，在对后续通膨趋缓的预期下，股市有机会延续反弹走势。中国在历经短期确诊数大量增加，近期疫情已趋于相对平稳，在疫情管制放松下，生产与商业活动已逐渐回到常轨，观察到春节的春运以及消费人流，均已回到疫情前的七成水准，预期未来可持续带来复苏的商机。

台湾2022年第四季GDP初值，较前年同期衰退0.86％，低于主计处于2022年11月预期的成长1.52％，主要受到出口衰退影响，而内需在2021年同期有5倍券垫高基期，使得消费年增动能低于前季。但随着外销产业库存调整有望于上半年陆续告一段落，下半年外需回复成长可期，而内需在疫后消费仍未满足，可望持续有所表现，预期台湾今年GDP成长将呈现前低后高。

投资建议：台股今年随着美股的同步往上，基本面虽出口在上半年仍面临逆风，但下半年随着库存调整结束，以及新的产品周期启动，预估可逐渐好转。内需则可在疫后解封下可持续成长，预估台湾整体GDP将维持成长趋势，建议把握利空回档机会，于相对低档分批布局，如伺服器、汽车电子、网通、生技、解封概念、绿能等类股。