操盘心法－景气修正近尾声 建议回档分批布局

加权指数1121113(日线图)

总经与市场观察：美国联准会本次决议维持5.25％～5.5％利率水准不变，会后声明强调近期美债殖利率上升，导致金融与信贷紧缩，将对经济环境形成压力，也就是已经对市场达到了收紧的效果。主席鲍尔会后记者会中重申针对货币政策将观察经济数据谨慎行事，也表明点阵图的效用递减。虽此次会议未讨论降息议题，是否再升息仍以通膨为主要考量，未达稳定而低缓水准之前，预期将不会轻易释放宽松讯号。

但市场仍偏向正面解读本次例会，会后目前利率期货对12月升息的机率已降到2成以下。由于引发10月股市往下的三大因素，以巴冲突为演变成大规模区域对立，美债殖利率在财政部发债增幅低于预期后也回落，新的晶片管制也就是将原本规定的漏洞补起来，以事件的影响性来观察，对市场的影响性正在递减。考量总体经济仍健全发展，货币面紧缩将过下，预估指数仍将维持在多头轨道。

中国大陆第三季GDP年增率6.3％降至4.9％，季增率由0.5％升至1.3％，呈现温和改善趋势。而以各分项贡献度观察，消费、资本形成总额以及净出口分别为4.65％、1.09％、0.84％，已见到内需为目前经济贡献主要动力。由于大陆10月祭出财政刺激措施，中央决议于第四季增发国债1兆人民币，作为特别国债管理，增发的国债全部通过转移支付给地方，来缓解地方财政及债务困局，对后续经济动能可望有所提振。

美国联准会11月维持利率不变，并表明近期长债殖利率上升已经对市场达到收紧的效果，并重申将观察经济数据谨慎行事，推估本轮紧缩已近尾声，目前市场对于12月升息机率已低于2成。台股10月在多重利空下仍守稳在年线之上，且近期随着美国10年债殖利率回落，投资信心回升，盘面已呈现止稳。考量台股企业获利将于2023年第四季重回年增，且股价已浮现投资价值，正提供低档分批布局机会。

投资建议：技术指标方面，台股10月受三大利空冲击，加权及柜买指数跌幅都来到2％，加权指数并一度逼近年线，柜买指数则在季线下整理。但随着美国10年期公债殖利率回落，市场信心回复后，加权、柜买指数均已经回到季线上。在KD指标上，加权及柜买的日KD随近期强弹已来到80以上的过热区间，周KD则由50往上交叉，推估消化短线过热的指标后，可再继续往上。

考量货币紧缩影响已逐渐消散，台湾景气对策信号已见到脱离蓝灯，出口与外销接单有望于第四季看到转正，对台股企业展望属正面。台股10月在多重利空下仍守稳在年线上，且近期随着美国10年债殖利率回落，投资信心回升，盘面已呈现止稳。考量台股企业获利将于2023年第四季重回年增，且股价已浮现投资价值，建议可分批布局累积部位。