操盘心法－超跌投资价值浮现 择优分批长线布局

加权指数日线图

国际经济情势：

以中国为首的新兴市场的经济表现全面走缓，金融市场弥漫肃杀气氛，8/21上证指数重挫引发投资者大规模撤离，道琼跌幅一再创高，VIX指数也飙至近年高点，恐慌程度遽增。对台股而言，外销订单连续负成长，中国需求不振影响台厂接单，人民币贬值又恶化产业竞争力，空头掼压力道强劲为历年少见，台股一度跌逾7％，创史上单日最大跌幅。

由于国内已出现全年保1的言论，不排除后市评价仍有下修风险，观察美德债市走强，金价低档弹升，显见资金续往相对安全的投资管道移动，基于国际景气不确定性仍高，后市仍充满变数。

中国人行无预警调降人民币中间价，或有一箭三雕的意图（拯救出口、抵销美国升息影响与符合加入SDR的条件），但却暗示其经济趋缓态势严重，也对与其依存度高的国家产生负面影响，过去13个月逃离新兴市场的资金暴增。

纵使8月25日宣布降息降准激励新兴市场与原物料全面反弹，但在8月财新制造业PMI初值续创新低的阴影下，陆股与美国四大指数未受明显激励，显示对成长趋缓的忧心已转为恐慌，或成为压垮全球金融市场的最后一根稻草。

美国经济一枝独秀，但通膨低迷、薪资增幅微弱仍将影响Fed决策，尤其中国成长减速已使9月升息的机率大幅降低。但若不升息，不仅伤害其公信力，更将引发全球经济全面衰退的猜测，而升息虽减轻不确定性，却又使中期资金趋紧，升息与否恐皆使市场震荡幅度加剧。

近期美元强势，加上中国需求不振，以石油为主的原物料报价明显下滑已导致新兴经济体前景堪虑。

操作策略：

台股受系统性风险影响，跌破10年线后已难寻支撑，重要关卡失守或使多方心理压力加重，所幸政府表态护盘的激励下，暂时解除持续破底的危机。尽管政府护盘、股价净值比处于海啸后的下缘、融资余额大幅减少、外资期现货转多、台币走贬等有利因子，加以美国若正式升息将减轻不确定性与中国持续宽松等国际利多，皆有利台股酝酿反弹走势。

但因短线技术线形态仍偏空、景气反转恐不利企业营运，以及基本面估值再遭调降恐将加快资金外流速度，整体不确定性仍偏高，致短线盘势仍未能脱离探底危机，除非国际股市明显回稳，否则当前困境恐无解，故建议应暂时保守以对，避免积极性的抢短或追价。

所幸市场恐慌之际通常提供长线布局的进场好时机，短线Apple虽将持续面临修正压力，但新机上市在即，预料应仍具有基本买气的换机潮，可望有助其股价回稳，也可激励关键供应链的营运明显回温。

另外，预料明年巴西奥运将持续带动机能布与运动鞋需求，建议可布局纺织与制鞋类股，而物联网、汽车电子、以及中国的二胎政策与环保题材都属长期趋势，加上油价在新技术与供需失衡的前提下，预期近年将维持在低价盘旋，运输相关族群的获利也可望有所表现。