操盘心法－跌破年线 台股中长线布局好时机

加权指数 1110307(日线图)

总经与市场观察： 俄罗斯出乎市场预期入侵乌克兰，引起市场震荡，东欧紧张情势迅速升级，台股也重挫跌破年线。欧美各国虽仍保持不参与俄乌战争立场，近日升高对俄罗斯实施金融与经济制裁，将俄罗斯部分银行逐出SWIFT，并且制裁普丁与俄外长。

俄罗斯是原油、天然气、农作物、化肥、镍、铝等金属的主要供应国；乌克兰则被誉为「欧洲粮仓」，又是半导体材料氖气的重要供应国，因此俄国入侵乌克兰，能源、农作物到金属等关键原物料供应都备受威胁，不仅油价可能续涨，彭博大宗商品现货指数与2020年3月触及的四年低点相比也已经翻涨一倍。

由于各国陆续加入制裁，与俄罗斯加强军事攻击，通膨问题将雪上加霜，除了Fed升息势不可挡，高物价是否影响疫情解封后的经济复苏，更是未来观察重点。

虽然诸多大型风险均已发生，但基于俄乌情势不明朗以及联准会利率决策陷入两难下，短期市场震荡仍然会加剧，短期判断台股仍将大型区间震荡，市场将持续关注俄乌、通膨、联准会的三角关系式如何取得均衡点，惟历史经验显示，无论升息或地区型战争，整体而言市场震荡过后仍会回归基本面。

根据群益投信统计资料显示，台股跌破年线往往是中长线布局好时机，金融海啸后，从2010年5月至今，台股总共有8次跌破年线，跌破年线后一个月、三个月、六个月、一年平均都有1.54％、1.9％、5.13％、10.09％的好表现。

投资建议：

台股基于科技股领军，在未来数年企业获利成长性仍为全球较优异的市场，且无论循环股或成长股，台股不乏在各产业地位举足轻重的企业或族群；金融环境稳定为另一个台股仍具吸引力的优势，因此目前在未有明确方向之前，较佳操作方式为低买高卖的区间操作。但展望长期基本面仍可望持续成长，台股在震荡整理过后仍有机会向上，惟较佳投资策略为持续采微笑曲线分批布局投入方式应对台股部位。

Fed受到战事的影响，仍将加速升息脚步，但是，首次升息幅度可望缓和，在地缘政治以及升息的双重影响下，台股弱中透强，低接买盘强劲，后市仍看好。在美债殖利率上升之下，高评价股仍有压力，建议首选高殖利率及跌深的绩优股，有机会是下一波上攻的主流。

由于基础建设及厂务工程费用大幅增加，台积电2022年资本支出将上看400～440亿美元规模，台积电领军之下，半导体相关供应链可望受惠。HPC以及伺服器的需求，导致ABF供需持续吃紧，ABF的价格亦有上涨的空间。

随着新冠疫苗施打率的提升，各国开始解除边境管制，航空业有望开始复苏；受到地缘政治的影响，部分航线受阻，货柜运价可望维持高档。目前看好晶圆代工、半导体设备、ABF、矽智财、伺服器、电动车、航空、货柜、原物料、储能等相关类股。