操盘心法－题材股酌量交易 布局中长线主流

美国3月CPI高于市场预期，能源价格年增率为2023年2月以来首度翻正，使得整体CPI年增走升。4月密西根大学消费者通膨预期创高，通膨高于预期使得利率期货市场隐含首降时间点延后至7月，全年降息次数降至二次。

通膨数据中可以观察到，核心物价波动诚如之前所言具僵固性，而且美国经济在制造业回流以及国外直接投资成长助长消费的情况下，仍属稳健，不宜对美国上半年降息作过多期待。目前观察重点在于地缘政治所造成的原物料价格的上扬，其将影响短期的投资信心。

520总统就职行情仍在延烧，所谓「信赖」产业投资热度从重电、再生能源延烧到军工、水资源与再生经济。在电子股的投资热度降温成交比重降至50％，政策股以及低基期的原物料相关的传产股成为作多资金的避风港。预期520前仍有轮动创高的表现，短线适度投机操作应有获利机会。惟仍须留意何时出现过热迹象，以及资金轮动回电子股时机，换言之在520行情激情过后，部分个股可能面临评价面考验。

台积电下修今年半导体产业和晶圆代工产业的的成长率，主要原因是除了AI以外的半导体需求复苏的力道都不如预期，其中又以汽车的最差。AI相关的需求还是强劲，CoWoS产能倍增仍然无法完全满足客户的需求。对AI的看法更乐观，前次法说认为到2027年占比可达16～19％，这次更延伸到2028年占比会到20％。也因为AI公司几乎都要下单在台积电，所以并没有像产业及同业的下修。

严格来说台积电对AI以及先进封装的成长趋势，反倒比之前更加乐观，股价的拉回应解读为法说会前市场过度期待上修资本支出。因此半导体设备耗材特别是先进封装相关供应链，在修正市场预期拉回之际，可积极留意中长线布局的时机。

投资策略：

目前的市况初步解读为过度乐观预期后的拉回，唯一无法解读的是地缘政治的因素，因此，市场情绪仍有高度波动的可能，须控制好资金水位，短线酌量交易题材股，中长线不脱AI主题。

目前观察重点产业包括HPC晶片代工、先进封装、高阶电源、AI伺服器水冷散热机壳、折叠手机供应链、半导体设备耗材、政策面加持之军工、水资源、生技等。