超微強攻 AI 台鏈沾光

外资证券看超微收购ZT Systems

超微（AMD）以49亿美元收购云端运算和人工智慧（AI）资料中心设备设计商ZT Systems，引起市场关注。摩根士丹利（大摩）及摩根大通（小摩）证券认为，在台厂中，鸿海（2317）、广达、纬颖有望受惠。

大摩在最新出具的「大中华科技硬体产业」报告中指出，台厂英业达拥有ZT Systems 10%股份，并依赖ZT Systems进行机柜与组装业务。根据超微及大摩供应链访查，GB200业务仍将如常进行。不过，虽然ZT Systems制造业务每年营收约100亿美元，但由于超微仍保留本身工程师，因此长期来看这个制造部门不是太有吸引力。

超微计划出售ZT Systems制造部门，大摩访查发现，英业达可能有意竞标该项业务，但关键在于价格。由于主要工程人才仍在超微内部，也许唯一亮点在于立即的机架生产能力及美国生产据点，这对希望快速进入超大规模云端市场的新进者（如和硕、仁宝、华硕等）可能具有吸引力。

虽然目前推论仍嫌早，但据大摩了解，ZT Systems主要与微软及Meta合作，这代表只要有潜在伺服器机架生产市占移转到其他ODM厂，都将嘉惠台厂鸿海、广达及纬颖。

小摩指出，这件收购案彰显ODM厂在建造AI基础设施扮演重要角色，不只是制造而已。此外，这也可能有利于现有的台湾AI伺服器厂。由于将被出售的制造部门欠缺设计及服务人才，新产品可能要重新获得认证。