晨星预估 台积电股价尚有逾3成的空间

晨星股票分析师李旭旸(Phelix Lee)表示，一个月前，台积电曾经历另一次停电，导致3万片晶圆生产中断，潜在损失达新台币10亿元（约合3.58亿美元）。但对于具有宽广护城河的台积电而言，停电事件并未改变分析师对台积电于2021年1月喊出的新台币760元目标价，台积电尚有逾3成的空间。

李旭旸表示，之所以设定的台积电溢价具有大幅的上涨空间，因为相信，未来诸如人工智慧 (AI) 中控系统以及自驾系统等先进技术的应用对于晶片的需求将会激增。目前为止，只有台积电及韩国的三星 (Samsung) 具备成熟技术及利基优势，足以应付这类复杂技术的应用。由于进入该产业的门槛相当高，导致参与竞争的企业仅有数家，并且可有效缓解半导体企业所面临的显著周期性影响。届时，台积电将具有更强的竞争力。

然而李旭旸也承认，就目前的市场而言，AI及自驾技术的成长何时能反映在收益上，还未拥有一个明确的时间表。这类的成长还需要长达5到10年的时间才有望实现。在此之前，这些尖端技术目前在法律责任方面所面临的模糊地带，仍需要加以厘清。

从经济护城河的角度来看，台积电的表现颇为出色，其资金来源及技术壁垒等条件优势，使得台积电在技术上仍大幅领先其他小型同行竞争者，从而使台积电掌握宽广的经济护城河。

李旭旸指出，像中芯国际（981）这类的竞争对手还需要10年以上的时间才能赶上台积电的制程节点进程，遑论在不利的政治环境下复制其规模。这些竞争优势令台积电在面对来自苹果（AAPL）、高通（QCOM）和辉达（NVDA）等主要客户的持续订单时，仍在定价上保有强大的话语权。台积电在晶片升级方面的资本支出估计将在2023年超过新台币9000亿元（约合 323 亿美元），随着自动驾驶及高性能运算应用逐渐普及，台积电将有望得以丰收。