川普正在拖累市场行情 「川普冲击」已成过去式
▲从川普就职开始，股票市场的估值已下跌超过9%。（图／路透）
「川普冲击」（Trump bump）正在转变成「川普折价」（Trump Discount）。彭博资讯股市专栏作者Stephen Gandel认为，美国总统川普正在拖累市场行情，且最近尤其明显。
标普500指数上周暴跌近4%，投资人担心中国大陆经济放缓以及川普的贸易战操作演变成对全球经济前景普遍的悲观情绪。标普500大企业未来一年的平均预估本益比（P/E）已降至约15.5倍，比川普2016年11月当选时的17倍还低，从川普就职开始，股票市场的估值已下跌超过9%。相较之下，美国前总统欧巴马（Barack Obama）上任的头两年，美股上涨了16%。
许多人早在川普当选之前，就认为美股已经价超所值。在川普胜选的后的数个月内股价虽创下历史新高，但就本益比所计算的股市价值却不升反降，部分原因在于利率及通膨上升，另一原因可能在于企业获利；目前企业获利仍接近顶峰，但基于劳动市场紧张，许多人预期利率也将逆转。
尽管如此，目前这一波卖压确实有部分原因应归咎于川普。去年12月中旬共和党减税前几天，股市估值达到19倍的顶峰，但今年初以来，川普明确地对中国大陆及其他国家发动贸易战，使股市本益比大幅下降。
虽然对贸易战的担忧仍是一个问题，但近期投资人的忧虑已从贸易战转向对经济成长，尤其川普的减税效应将逐渐减退。企业税率下将无疑是增加了今年的获利，但其中大部分企业似乎只是「一次性提振」，而非川普及其顾问所承诺的持续增长。分析师预估2019年的企业获利成长将放缓至10.1%，远低于今年的24%，几乎与2017年6月（减税案前6个月）的预期相同。更重要的是，资本支出增长虽然比前一年有所增长，但仍似乎在第三季显著放缓。
可以肯定的是，当川普当选时，企业获利即股市都在上扬，川普以宣称这是他的功劳。但「川普冲击」则早已是过去式了。