大摩送暖台积 助攻登千金

CoWoS至当年底的每月产能

台积电股价千金大关前徘徊，重量级外资来送暖，摩根士丹利证券将台积电2025年资本支出由350亿美元上调至380亿美元，并预期2025年底时台积电CoWoS产能达每月8万片，突破市场估计，高昂资本支出与成长续航力凸显AI需求强劲，带动相关半导体依然畅旺（Still Hot），毫无衰退迹象。

摩根士丹利将台积电推测合理股价由1,220元升至1,280元，带动股价24日上涨1.02％收987元，股价离千金宝座更近了一步，外资以92亿元的个股买超金额第一加码台积电，也领台股终场上涨146点收22,431点，站回季线22,315点，成交量增至3,533亿元。法人指出，资金转进权值股带动加权指数回稳，相关强势族群仍以半导体设备、特用化学、矽光子CPO等，围绕着台积电供应链的个股快速轮动。

甲骨文日前宣布推出首个Zettascale（十垓，1021）级云端运算丛集，采辉达Blackwell平台，对GPU需求大增，对亚洲AI半导体供应链为好消息。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出，最近向设备供应商调查发现，台积电考量以辉达为首的客户需求强劲，将CoWoS产能大举扩张时程提前，原本2025年底时原定产能为每月7万片、2026年每月8万片，现在变成2025年底时就可能提前冲刺到每月8万片产能，先前才向群创购得厂房，空间不是问题。

基于AI需求高涨，就算不考虑英特尔伺服器CPU会不会进一步扩大委外给台积电代工，大摩强调，3与2奈米制程的产能也都会进一步扩张，最新估计是，台积电将把3奈米制程产能从每月9万片，拉高为明年的12万片；2奈米制程方面，尽管iPhone 17将持续采用3奈米制程（N3P），台积电仍可望把今年每月1万片的产能，扩张至明年每月5万片。

进入2026年，随新iPhone应用处理器晶片开始采用2奈米制程，台积电2奈米制程每月产能上看8万片，3奈米制产能则进一步放大为14万片。

伴随资本支出上升，市场难免忧虑台积电毛利率能否维持水准，对此，詹家鸿定调，台积电透过涨价，2025年毛利率不只不会衰退，还会进一步成长。