外资送暖 喊买台积电

台积电近13年来本益比走势　图／本报资料库

台积电股价跌破500元大关后持续破底，全球市值排名下滑至第13名，然24日台积电ADR大涨2.14％，有利台积电重新挑战500元整数关卡。瑞银证券持续看好高效能运算（HPC）与3奈米制程市占扩张优势，重申850元高水准股价预期，送暖来得及时。

台积电6月来大跌13.13％，全球市值由第8名下滑至第13名，落后苹果、沙特阿美、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、波克夏、虾皮、Johnson & Johnson、联合健康保险、脸书及腾讯。外资圈人士直指，影响台积电最重要的因素是外部总体经济变数，以及国际机构法人态度，反观新增股东很多都是买进零股，就算股东人数持续攀升至逼近139万人，对股价影响有限，也就是说，持有台积电约七成股权的外资机构，依然是重中之重。

外资研究机构上周接连送暖，巴黎、瑞信、瑞银证券全重申「买进」或「优于大盘」投资评等，且无一下修股价估值，长线目标看700元以上仍是外资圈共识。瑞银赋予股价预期为850元。

瑞银证券亚太区半导体产业分析师林莉钧最新观点是，台积电评价从2021年初的28倍本益比，已杀到15倍本益比，接近五年来13～28倍区间下缘，推估本波去评价化（derating）很可能大致反应了对先进制程竞争担忧、欧美推动在地化生产中断、半导体产业景气下行循环，以及地缘政治等风险。

林莉钧不讳言，多数投资人认为，无论台积电技术多么领先，都无法自外于半导体产业景气放缓影响，而且英特尔意图恢复代工业务并加速技术进程，或也可能影响台积电营收成长性。但是，台积电凭借市占提高，加上3奈米制程将充实营运动能，就算面临产业下行压力，瑞银看好台积电表现还是会相对突出。

以近期股价位阶来看，大型机构研究部主管近期与主权基金、国际长线机构法人对谈时得出，若台积电跌破500元，甚至往450元靠拢时，台积电现金殖利率加上股价后续反弹空间，将让操盘人愿意重新审视台积电长期投资机会；对照台积电股价位置，确有投资机构紧盯超跌进场机会。

对于投资台积电的策略，考量台积电受国际资金动向高度影响，外资分析师提三大思考方向：通膨压力何时放缓、美国联准会（Fed）升息步调、终端需求顺畅与否，当资金收紧的压力转轻，科技产品需求重新加温迹象出现，将是较安全的进场点。