大摩：台積電獲美國66億美元補助 不會稀釋毛利率

台积电。 （路透）

台积电（2330）确认获得美国政府66亿美元的补助，摩根士丹利证券（大摩）发布报告，对台积电重申「优于大盘」评等及1,330元目标价，并且强调，不用担心毛利率稀释或潜在的关税问题，因为台积电都会将成本转嫁给客户。

拜登政府上周宣布，依据晶片法案，对台积电亚利桑那州厂提供奖励，其中包括承诺在美国生产A16 技术（或1.6奈米）先进晶片。

大摩指出，该公告确认两件事。首先是依据晶片法案，对台积电亚利桑那州厂提供高达66亿美元的直接资金。美国商务部先前在4月8日宣布与台积电签署初步备忘录，之后完成尽职调查。其次，在台积电三座亚利桑那州晶圆厂中，第一座有望于明年初全面启用。

大摩认为，相关讯息只是确认而已，并不是台积电在美国积极推进到更先进的制程。宣布A16制程与台积电4月时公布的新闻稿一致，也就是亚利桑那州第二座晶圆厂将采取全球最先进的2奈米制程，并将于2028年开始生产，第三座晶圆厂将采用2奈米或更先进的制程，将于2030年之前开始生产。

因此，大摩相信，台积电将能符合台湾的政策，也就是在2028/2029年先在台湾采用 A14（或最先进的1.4奈米）制程，然后到2030年之前在美国晶圆厂采用 A16制程。

台积电在美国设厂，毛利率稀释的问题受到关注，但大摩指出，台积电将转嫁成本。设备供应链表示，在第三阶段之后，台积电亚利桑那州厂将加速扩建，包括可能建造更多晶圆厂，因为该园区总共可容纳六座晶圆厂。

至于投资人担心的潜在关税议题，大摩早在7月18日的法说询问台积电。台积电管理阶层指出，如果有任何关税，最终都是由台积电的客户来支付。大摩认为，这并不是只有台积电会面临的问题，因此对台积电持续维持「优于大盘」。