《电零组》臻鼎IC载板业务拚成长 外资比赞又升价

臻鼎-KY积极布局IC载板领域，今年可望迎来高成长，沈庆芳表示，BT载板产能利用率在2023年第4季已回升至超过70%，优于先前预期，今年产能利用率将进一步提升至超过80%，并可望转亏为盈，今年亦将季季不亏损，在ABF载板方面，臻鼎-KY积极布局AI及车载相关客户，陆续通过客户认证及量产，预期营收可望季季走高，今年第2季ABF产能利用率约30%，下半年可望拉升至50%到70%，高点可望挑战产能利用率60%到70%，虽然今年因为折旧费用，整体载板业务仍是亏损，但2025年可望获利，2027年IC载板占臻鼎-KY合并营收15%、2030年IC载板市占率成为全球前五大目标不变。

臻鼎-KY今年前2月合并营收为214.17亿元，年减4.51%，沈庆芳表示，今年应该是逐季成长，即使第2季是淡季比较淡也会比去年同期好，今年不会发生单季亏损的问题，毛利率也会比去年好。

沈庆芳表示，臻鼎-KY过去几年为了以后发展鸭子滑水大量投资，2023年到2025年布局投资载板/车载/高速传输产品线，2023年投资金额高达260亿元，今年投资金额也不会低于260亿元，虽然因为投资导致2023年折旧费用达163亿元，短期上对获利有侵蚀，但公司仍看好产业中长期发展趋势，预期2025年起获利会展现爆发力。

臻鼎-KY预估，随着ADAS、车用电池、自驾网域控制相关的高阶车载板出货陆续放量，同时AI伺服器核心主板也通过客户认证，未来5年车载与伺服器相关营收之年复合成长率都将达双位数。

沈庆芳表示，臻鼎-KY秉持「布局两岸、面向全球、发展高阶」的策略，积极规画全球化生产布局，今年下半年预计高雄高阶软板与先进模组新厂将正式投产，同时泰国巴真府新厂已于去年12月动土，目前依照规画进度正全力进行基础建设，目标仍维持在2025年上半年试产、2025年下半年小量产，未来臻鼎-KY仍将延续积极成长的步调，在One ZDT策略下同步发展四大产品线，全面布局快速成长的应用市场，满足并支持客户发展，不断成长与创新，强化PCB产业龙头地位。

日系外资最新报告指出，虽然臻鼎-KY的IC载板已开始结构性改善，搭配AI伺服器及汽车相关业务，多元化业务可望受惠于AI等趋势，重申臻鼎-KY「买进」评等，但将臻鼎-KY 2023年/2024/2025年获利下调12%/24%/23%，目标价上调至130元。

美系外资部分，1家美系外资将臻鼎-KY 2024年及2025年每股盈余调整0%到2%，虽然给予「中立」评等，但目标价从105元上调至118元；另一家美系外资则是给予「买进」评等，目标价为120元。

至于澳系外资最新报告则因利润率较低，将臻鼎-KY 2024年/2025年每股盈余下调12%/5%，给予「中立」评等，目标价108元。