《电周边》光宝科Q4、H2向上 2外资续喊买

光宝科今年前3季合并营收达1114亿元，合并毛利率为22%，营业利益率为10%，分别年增2.9个百分点及1个百分点，实现公司获利20/10(毛利率20%、营业利益率10%)之长期目标，税后盈余达111亿元，年增8%，每股盈余4.86元；其中第3季受惠于高端产品比重持续提高、强化营运效率、以及优化供应链韧性，单季合并毛利率达23.6%，年增4.1个百分点，营业利益率为11.6%，年增2.1个百分点，税后盈余为46亿元，年增7%，每股盈余1.99元。

邱森彬表示，目前看起来，第4季可望季增年减，但年减幅度可望较第3季缩小，而下半年营运将优于上半年。

展望明年，邱森彬表示，明年整体经济影响不确定的因素包含地缘政治及通膨问题，可能与今年维持平均的状态，至于AI伺服器电源部分，随着GPU问题逐渐解决，预期GPU在明年第2季就不会缺货，乐观看待今年第4季及明年包括北美客户出货量可逐步放大。

至于车用的部分，邱森彬表示，在Level 3 DC快充产品，提供30kW至180kW的高速充电解决方案推出后，预估明年车用产品会有急速的增长，加上明年在拜登政府政策补助下，对于明年车市可期待的。

亚系外资最新报告指出，由于获利放缓，下修光宝科2023年到2025年每股盈余预估7%到10%，尽管我们对AI需求保持正向态度并看到有利的回档后报酬率，鉴于未来几个月激励AI情绪催化剂有限，短期内股价动能可能持续低迷，维持「买进」评等，但目标价由205元降至165元。

日系外资因利润率有所提高，将光宝科技2023年获利提高8.5%，但维持2024/2025年获利不变，重申「买进」评等，并维持目标价188元。