《电周边》光宝科散热业务走得辛苦 外资降评砍价

电子产业景气复苏缓慢，光电半导体、云端运算及高阶伺服器电源营收持续成长，但因消费性产品需求未回稳，光宝科8月合并营收为121亿元，月减6%，年减9.3%，累计1到8月合并营收为869.78亿元，年减10.63%。

光宝科总经理邱森彬在日前法说会表示，今年下半年将恢复成长，不过由于今年上半年营收仍呈年减，今年要做到成长会比较辛苦。

美系外资最新报告指出，光宝科直接从资料中心的液冷散热切入散热领域，相较于台达电从气冷散热开始长期耕耘，光宝科与ODM厂合作，着眼于Tier 1/Tier 2 CSP厂的订单，我们认为光宝科赢得大量散热订单需要时间，因为CSP厂通常更喜欢如：台达电(2308)、奇𬭎(3017)及双鸿(3324)等现有的散热厂，我们预期，2025年散热业务对光宝科的贡献可能低于总营收的5%。

虽然美系外资仍看好光宝科在伺服器电源稳固地位，以及公司透过优化产品组合提升利润，但因光宝科散热业务属后进者，对光宝科看法较为保守，下调光宝科2024年到2026年每股盈余各3%，评等降至「中立」，目标价亦从125元调降至110元。