《电周边》纬颖法说后 外资评价双升、喊2400元

外资将纬颖评级由中性升级为买进，原因有三：（1）自2023年第三季以来，其ASIC人工智慧伺服器专案开始蓬勃发展，与自2024年以来全球顶级云端服务供应商（CSPs）的高资本支出相呼应，以及世芯-KY(3661)对AWS Inferentia在2023年下半年/2024年的积极态度；（2）在经过三年多的努力后，纬颖成功交付Amazon专案；以及（3）常规伺服器的最糟时刻已经过去，预计2023年将触底。

该外资法人将纬颖目标价由原先的1935元上调至新台币2400元（相当于2024年下半年至2025年上半年预估EPS的21倍）。法人预计2024年至2025年的EPS将提高7-9％，调整后的2024年EPS将达100元，2025年的EPS为118元。

纬颖在法说会上表示，人工智慧伺服器的贡献已经达到销售的10％，无论是在2023年第三季还是前九个月（主要从2023年第三季开始）。管理层对于预期在2023年第四季和2024年实现的销售急剧增长持乐观态度，这将由人工智慧和非人工智慧专案驱动。法人认为，不断增加的人工智慧伺服器比例，是纬颖在2023年第三季实现创纪录的毛利率的原因，尽管研发和工程成本不断上升。我们预计在2024年，由于人工智慧伺服器相关的一次性非经常性费用（NRE）和更大的销售规模，毛利率将保持在较高水平。世芯-KY对其ASIC专案（已经推出并在2023年实现强劲增长）的评论，以及对2024年的积极展望，也支持市场对纬颖在2023年下半年和2024年的销售/盈余增势的信心。