《电周边》外资看广达有歧意 高低目标价区间落这

看好广达的外资认为，广达在法说会释出相对高的资本支出目标，预估在120~130亿元新台币，资本支出项目包括在美国和欧洲的AI伺服器产能扩建；以及在墨西哥的电动车用等产能建置。在车用方面，ADAS和车用电子的客户相当多元，也发展更多的模组。明年在车用电子的贡献，可望由今年个位数的营收比，上升至2位数的营收比，这也有利于持续改善毛利率。

至于给予中立的外资则分析，广达提高了伺服器预测，但降低了2023年个人电脑营收估值。伺服器营收年增可望达到两位数，这相较于上次的法说会预测有所提高，主要考虑到AI伺服器平均售价提升。然而，公司预估笔记型电脑出货量在第三季度将持平或稍微下降，2023年将下降约20％，暗示第四季度将较第三季度下降10％。这些数据低于市场对下半年季节性增长的预期，部分原因是下半年Chromebook需求减缓。

AI伺服器从2023年第四季度开始强劲增长，但反而会对利润产生稀释作用。法人分析，广达预计AI伺服器的出货将从第三季度末开始，AI相关收入在2023年将从11％增加至2024/25年的25％、32％。基于初期较高的研发费用，AI伺服器的毛利率低于普通伺服器，因此，虽然广达营收将按季度上升，但毛利率/营业利润率将在第三季度/第四季度下降，2024年恐怕也将如此。