东欧股市 低接有利可图

富兰克林证券投顾表示，鉴于俄罗斯与欧盟经济高度连结，俄罗斯为欧盟的第五大贸易伙伴，也是其最大的原油与天然气能源供应国，俄罗斯供应了欧盟约三分之一的天然气且大部分需经由乌克兰管线运输，由于此能源价格与通膨飙升正在伤害欧洲经济复苏及推升通膨压力之际，若欧盟对俄罗斯制裁除冲击俄罗斯经济发展，欧盟本身亦将严重受累，因此，基本情境仍评估俄乌紧张情势最终仍可透过外交途径解决，降低对经济与市场之冲击。

就股市而言，虽然短期政治面因素较难预估，但俄股波段跌幅已逾三成，股市历经一波修正，建议既有投资人续抱并保有耐心，或以定期定额方式加码介入并管控部位，预期地缘政治利空散去后，具备高度评价优势与高股利水准优势的东欧、俄罗斯股市仍将吸引资金青睐。

百达投顾也表示，地缘政治问题难测，但往往大跌都是布局时点。俄罗斯属于新兴市场单一国家，且长期受地缘政治压抑其股市表现，过去五年出现过四次跌幅超过二成，随后出现40～80％的反弹，大波段修正与上涨并不罕见。

地缘政治问题如何化解难以预测，惟就俄罗斯自身经济发展利益而言，发动战争即便胜出，也将导致自身重大创伤，与其利益并不一致，欧美国家对俄罗斯制裁手段用尽，对其经济压抑效果有限。

百达投顾说，俄罗斯过去十年间仅有在2014与2018年本益比低于5倍，目前已达到约4.5倍，投资价值实已处于相对低档。加上俄罗斯出口天然气、能源，内需有电商、金融科技等结构成长题材，股市基本面相当良好，并具有低价值、高股息、通膨连结等概念，应属有投资潜力之市场，短期会因地缘政治议题，使价格波动，若争端暂休，市场可望有明显回升。