二大风险加剧科技业波动 瑞银财管CIO仍看好AI前景

然而，瑞银财管CIO认为，仍然看好科技行业以及人工智慧（AI）的长期前景，相对看好AI相关的半导体产业和超大型公司。此外，私募市场或存在广泛的AI机会，尤其是大型语言模型、软体应用程式和资料中心等，但需注意流动性不足、锁定期较长等特殊风险。

瑞银财管CIO表示，大型科技公司到2025年有望保持强劲投资，数家大型科技公司的管理层在第二季度财报季都强调风险更多来自对AI的投资不足、而不是投资过度。目前这些公司的综合资本支出强度（资本支出除以销售额）仍低于历史峰值。来自其他云平台、企业和主权实体等客户的进一步支援也印证了瑞银对AI半导体领域的乐观预期，预计AI半导体行业的整体营收有望从去年的580亿美元增长至今年底的1680亿美元，到2025年底或进一步增长至2450亿美元。

随着上周三季度财报季开启，市场注意力或迅速转向科技板块的基本面。虽然二季度业绩喜忧参半，但瑞银财管CIO预期，科技及AI公司三季度财报有望好于市场预期并上调指引。

此外，技术升级周期正在加速进行中。生成式AI的初始计算需求主要由图形处理器（GPU）或基于5纳米和4纳米电晶体的定制晶片驱动。而根据主要晶片制造商的产品开发路线图，瑞银财管CIO认为，未来五年或迎来算力的飞跃，进而减小电晶体尺寸，因为更小的尺寸将使得在晶片中可容纳更多晶体管，意味着在相同时间内晶片可完成更多处理任务，将带来显著的性能改进，进而推动对AI晶片领域的投资增加，这一趋势或利好部分半导体设备和资料中心供应链企业。