《金融》瑞银CIO：生成式AI造就七大巨头 短线留意波动

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计，全球人工智慧从2022年到2027年基础设施部分将增长38%，应用和模型部分将增长139%。从云到半导体、软体和互联网，整个人工智慧价值链上的公司在2024年及更长期都将进一步发展。寻求人工智慧敞口的投资者应该广泛布局于整个价值链。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）生成式人工智慧是今年美国股市上涨的一个重要驱动力。在经历了强劲的上涨之后，投资者应该为潜在的短期波动或回撤做好准备。与其他技术发展一样，最初的需求激增之后往往会经历消费者和企业的消化期。但在消化期可能提供有吸引力的切入点，以增加对于这些颠覆性领军企业的风险敞口。

生成式人工智慧是一种具有颠覆性和潜在变革性的技术。历史表明，新技术的出现可以在创新价值链中的一系列领域创造价值。生成式人工智慧是突破性技术的最新示例，它受到基础设施和资源投入的推动，在运营商和赋能平台上创造了新的运行硬体，并使整个生态受益。

强者可能愈强。AI的一个不同寻常的特点是，从新技术诞生之初，许多公司就已经同时在价值链的多个阶段运营——从云到大型语言模型（LLM）的所有权，再到最终使用者应用程式的开发。考虑到这一点，也许可以理解为什么Magnificent 7的市值在2023年以来翻了一倍多。由于构建复杂的人工智慧模型并从中获利所需的大量资源，我们预计大型参与者将进一步扩大规模。

在短期内，科技板块也应该受益于其优质特征。到2024年，瑞银CIO预计经济增长将放缓，投资资本回报率（ROIC）强劲、营业利润率具韧性和债务水准较低的公司将脱颖而出。从历史上看，这些优质股票在经济放缓或收缩期间表现出色。