富蘭克林坦伯頓基金集團2025年展望 專家指路 超前部署未來贏家

在经济增长、企业获利和评价面支持下，全球股市2025年涨势可期，其中美股表现有望优于其他市场。(路透)

2024年即将进入尾声，值此岁末年终之际，富兰克林坦伯顿基金集团旗下富兰克林坦伯顿研究院主管暨首席市场策略师史蒂芬‧多佛(Stephen Dover)针对2025年全球股债汇市展望提出最新看法，并建议投资人可聚焦五大主题，参与其长期结构性成长题材。

股市展望：多头续航，美股优先，涨势有望扩散

史蒂芬‧多佛指出，在经济增长、企业获利和评价面支持下，全球股市2025年涨势可期，其中美股表现有望优于其他市场。但值得提醒投资人的是，不同于2024年涨势集中在大型科技股，预期2025年涨势将扩散至其他产业，这现象自2024年下半年以来已经且正在发生，预期良性的类股轮动将成为常态。

此外，史蒂芬‧多佛提醒，由于近两年股市累积涨幅已大，市场情绪有点过度乐观，投资人应回归理性，设定合理的预期报酬率，并应做好股市出现波段修正的准备，若出现震荡提供择优布局机会，建议首选五大主题，包括人工智慧、数位金融、人口结构高龄化、基础建设及永续，可列为长期定期定额的标的。

富兰克林坦伯顿股票团队投资长暨科技基金经理人强纳森‧柯堤斯认为，当前美国经济保持稳健，美国家庭债务占净资产比重仍落在历史低位附近，证实消费者具有韧性，联准会宽松货币政策将有助支持经济维持正成长，在此环境下，我们认为美股的市场广度有望扩大并推动各产业和市值股票持续成长。

债市展望：侧重短天期债、精选信用债及抵押债

史蒂芬‧多佛表示，全球温和成长及通膨放缓让主要央行维持宽松，但各类债市展望错综，其中: (1)尽管利差偏紧，持续看好企业信用债、房地产抵押债和资产抵押债表现；(2)着眼于美国经济强韧、通膨风险可能复燃，将限缩联准会降息幅度，不利于美国长天期公债表现，建议靠拢短天期债直至利率方向明朗；(3)由于川普关税可能造成全球经济情势紧张及股市波动，建议保有高品质主权债，防范关税可能造成的波动。此外，在投资人偏好美国股债资产及供应链在地化的资金需求下，预期美元将维持强势。

富兰克林坦伯顿公司债基金(本基金主要系投资于非投资等级之高风险债券及符合美国Rule 144A规定之私募性质债券且基金之配息来源可能为本金)经理人葛伦‧华勒认为非投资等级债市基本面良好，预期违约率仍可维持于历史低档，尽管利差偏窄，透过专业经理团队精选标的，仍有机会可寻。投资于非投资等级债最担心的就是违约风险，团队采取谨慎而不要意外的投资策略，借由(1)避开过度竞争的产业与(2)避开长期趋势下滑的产业(例如付费电视、串流影音与商场型零售业等)，寻求具可持续性与具韧性的投资成果。

建构多元配置的重要: 追求收益及资本增值、降波动

富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金(本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金)经理人爱德华．波克指出，预期2025年市场波动加大，透过跨资产、跨投资风格的低相关性，有助提高风险调整后报酬，建构具韧性的投资组合。除了追求可持续的收益和资本增值机会，控制下档风险也很重要。