股债同手同脚 史上罕见

股市近期随10年期美债殖利率而起伏不定，投资人疑惑为何美债殖利率飙升，股市会下跌？专家解答，正常状况是景气好，股涨、债跌；景气差，股跌、债涨，但如果股债同步双涨或双杀，可能原因是通膨、或资金系统出状况。

台经院景气预测中心主任孙明德解释，美股近一年走高，主要受资金行情推动，虽然疫后经济前景佳，但短期内，仍可能受到这波资金市场波动影响，机构投资人抢抱美元，进而造成股债双杀。

孙明德说，股债同步波动，类似情况在过去出现过五次，例如2000年（网路泡沫化）、2008年（金融海啸）、2013年（美国联准会退出量化宽松）、2018年（贸易战）、2020年（新冠肺炎疫情爆发）。

孙明德说，美股大型IT公司等成长型股票对经济不太敏感，但对债券收益率的变化非常敏感。而传统的景气循环股票对经济极为敏感，但受美国国债的影响较小。

以科技股为主的那斯达克市场股票，与标普500指数进行比较，该指数包含传统景气循环性股票。自1980年以来，美国国债收益率的上升与标准普尔500指数表现之间的相关性最强。

但大型IT公司和那斯达克指数在经济崩溃的情况下，虽然表现出色，但在经济复苏期间，殖利率上扬，可能会表现很差或暴跌，换句话说，这类股票跟债市不是翘翘板关系，反而常是同向的反应，以致于近期出现债市下跌、股市也跌的现象。