《光电股》手机镜头规格升级见顶 外资看衰大立光

苹果新iPhone挹注，降低了越南等东南亚国家因疫情严重封城封国，致使AP等元件及模组等缺料问题恶化冲击，大立光8月合并营收攀升至40.11亿元，回到40亿元关卡，月增5.47%，年减20.29%，为今年1月以来单月新高，累计前8月合并营收为297.44亿元，年减16.28%。

林恩平表示，现在看起来，9月高于8月，不过，原订年底出货8P的两家客户因为元件缺料递延到明年出货，下半年多是低规格6P及7P镜头，希望透过良率及稼动率拉升毛利率。

大立光近期申请设立以生产车载头为主的子公司「大根光学工业」，希望集中资源布局车载镜头市场，并借由智慧型手机镜头与车载镜头双轨发展，为营运增添动能。

美系外资最新报告指出，大立光在2015年到2020年营收分别为年增22%/年减13%/年增10%/年减6%/年增22%/年减8%，并保持高毛利率，尽管如此，我们观察到2017年到2019年的毛利率顶峰为69%，2020年降至67%，有鉴于手机镜头竞争日益激烈，且手机镜头规格升级已见顶峰，大立光今年第1季及第2季毛利率为65%/60%，呼应了我们对大立光的担忧，给予大立光「卖出」评等，目标价为2404元。