《光电股》外资看衰 友达脸绿

由于各项应用维持高档，友达(2409)预估，第2季平均出货单价将较前一季增加11%到14%，平均出货面积将较前一季增加2%到4%，不过外资调降友达评等至「减码」，致使友达股价逆势收低。

终端需求持续强劲，友达5月合并营收为321.2亿元，较上月增加8.5%，较去年同月成长47.8%，重回300亿元大关，累计前5月合并营收为1446.59亿元，年成长51.3%。

据友达统计，5月面板总出货面积达213.8万平方米，较4月份增加3.5%。

展望第2季，友达先前法说会中预估，第2季平均出货面积较前一季约有2%～4%的成长，由于各项应用产品需求仍维持在高档，预估平均出货单价将较上季增长11%～14%，公司将动态地调整产品组合，以缓解零组件供应吃紧所带来的冲击。

不过，美系外资报告指出，我们预估友达第2季及第3季财报可能优于市场预期，毛利率持续向上；不过随着第四季开始，面板价格年增率可能转为下滑，预估2022年第3季的毛利率将连续下滑，对于友达的L/A LCD平均售价，预估2022年基於单位(量)/面积分别年下滑13%/19%(相对于2021年年增趋势分别为年增30%/年增41%)，虽然股价在短期内因盈利好转而可能保持相对弹性，不过预估面板价格的下降趋势可能会对股价未来6-9个月的走势造成压力，调降友达评等至「减码」及目标价至16.5元。