《国际金融》民主党蓝潮再现 美元指数将挑战91.00(2-2)

美元多空看法

自民主党在乔治亚州的两席国会参议员决选中大获全胜后，在民主党「蓝潮」再现之际，美元动态亦开始发生变化。民主党完全执政意味着美国即将迎来更多的财政激励措施，这样的前景带动股市、原油与其他工业大宗商品价格、债券殖利率，以及通膨预期在上周全面劲扬。

美元多头认为当前的情势发展亦对美元有利，更强力的财政激励措施意味着自今年起步伐加快的经济复苏，这可能促使联准会的政策立场转向「鹰派」，有利于美元走高。

数位联准会决策官员在上周发表演说时，提到了量化宽松（QE）计划退场的话题。除了政治上的重大事件之外，联准会是否、何时，以及如何缩减每月QE购买资产计划，以及此举可能对债券与其他市场造成的影响，也成为市场的热门话题之一。

亚特兰大联准银行主席波斯提克（Raphael Bostic）上周表示，他认为联准会可能比预期提前缩减购债力道。达拉斯联准银行主席卡普兰（Robert Kaplan）表示，他不认为联准会应该出手阻止殖利率攀升，因为殖利率攀升反映的是经济状况改善。

不过，也有联准会官员对QE仓促退场抱持较谨慎的看法。副主席克拉里达表示，还要一段颇长的时间才会开始考虑缩减购债，他并预期联准会行今年全年都将保持购债速度不变。

这些谈话凸显出缩减资产购买已经成为联准会开会时的重点议题，且风险似乎倾向于美国公债殖利率走升，而这可能对美元有利。

上周五美国10年期公债殖利率持续升高，上涨4.9个基点，报1.12%，而美国10年期通膨调整后债券（TIPS）殖利率-即所谓的实质债息，上升5.7个基点，为负0.985%，回升到负1.0%以上。

根据上周的价格表现，看涨美元的论点持续增强，似乎在这个一直做空美元的市场上触发获利了结操作。

不过，如果美元指数持续守稳在90.00上方，甚至开始挑战在91.00附近的阻力区，则长期做空美元的投资人可能趁机出售美元，他们可能抛出的话题，包括激励措施确实能带动美国今年加速成长，但这是建立在创下历史记录的政府财政赤字上，而这可能演变成创下纪录的贸易赤字，而这个「双赤字」是美元的不利因素。

创下记录的赤字，以及历史上偏高的债务占GDP水平，意味着美国政府将比以往任何时候更加依赖廉价的借贷成本，这将使联准会在允许利率升高的政策正常化上变得更加复杂。

此外，美元空头认为美国通膨预期升高，以及全球经济成长与贸易环境改善，可能导致澳元、纽元、离岸人民币与其他新兴市场货币等风险资产与周期型货币进一步走强，美元可能因此走弱。

美元指数将测试91.00前的强大阻力区

从技术面来看，美元指数似乎没那么悲观，该指数最近突破从11月初开始持续了两个月的下跌趋势。美元指数突破21日均线90.171，再加上美元空头进一步获利了结，可能为反攻91.00阻力区奠定基础。

美元虽然反弹，但如果前景转为黯淡，下档可能回测89.00关卡，接下来便是下探2018年3月触及的低点88.94。有分析师表示，长期而言，只要美元指数处于目前约位于94.74的200日移动均线下方，那么其走势仍将多由负面观点主导。