《国际经济》标普「牛来了」？ 专家泼冷水

但部分专家认为标普500指数是否真的进入牛市仍有待商榷，因为牛市或熊市并没有固定的定义，也没有任何像美国国家经济研究所（NBER）可以宣告衰退这类负责裁定牛/熊市的主管机关。

美国上周请领失业金人数急升，缓解了投资人对于联准会下周再度升息的不安情绪并带动美国债息回落，由科技股领军，周四美股主要指数全面上涨，标普500指数涨0.62%，收在4,293.93点。那斯达克指数涨1.02%，收在13,238.52点，与去年12月创下的收盘低点相比已涨近30%。

市场上最为人所知的牛市定义是从波段低点上涨20%，而熊市则是从波段高点下跌20%，但即便如此也能有各种不同的解读。

标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）资深指数分析师Howard Silverblatt表示，问题在于这些规则或规定并没有权威性。

Silverblatt表示，20%的涨跌幅可以回溯到古早时期，如第一次世界大战期间，这是该定义第一次出现的时候。自1929年9月、「咆哮的20年代」（Roaring Twenties）黄金期结束起，到2022年1月3日开始的这个熊市，标普500指数总共经历15个熊市。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall在他的熊市标准中加入了「时间」因素，即低点至少要在7个月内守住不破，他认为这可以消除在反弹20%或更多之后急速反转向下的风险，如同在2008年全球金融危机时期发生的情况。他表示，2008年，标普500指数在11月20日触及低点，然后在隔年1月初上涨了逾20%，但随即反转，到3月9日时已经跌破前低，「我认为这不过是长期熊市中的『昙花一现』」。

Richard Bernstein Advisors副投资长Dan Suzuki则采用更多层的判断方法，他表示，这次反弹肯定有可能发展成一个全面的牛市，但就前例来看，要说这已成定局仍为时过早。

他认为牛市都有一个共同点，就是各类股全面上涨，而这是当前这一波涨势所缺乏的。今年以来，标普500指数上涨超过11%，但大部分集中在少数几档超大型股票，如辉达（Nvidia）、Meta Platforms和亚马逊等。

Ingalls & Snyder资深投资组合策略师Tim Ghriskey表示，「这绝对是大型科技股的牛市，我不会说它是整个市场的牛市，这波涨势的广度没有大到足以称之为「可持续的牛市」。

《股票交易者年鉴》（Stock Traders Almanac）靠它来定义牛/熊市的投资研究公司Ned Davis Research则表示，要符合周期性牛市，需要道琼指数或价值线几何指数（Value Line Geometric index）在50个历日（calendar day）后上涨30%，或在155个历日后上涨13%。

最后，虽然标普500指数刚刚通过了上涨20%的考验，但对于某些人而言，当该指数突破2022年1月以来的前高时，新一轮牛市才算开始，在那之前只是「熊市中的牛市」。