国泰金：若三因素汇集将让通膨真的可能出现

国泰金控总经理李长庚。（图／本报资料照片）

是否将出现通货膨胀？国泰金控总经理李长庚16日在法说会上表示，一是2008年之后各国央行狂印钞票，「市场上真的有很多钱」；二是疫情造成供应链长链变短链，或要打掉重练，这都需要各国政府协力且需要时间，三是气候变迁及永续发展议题，让能源结构改变，但再生能源的稳定度及价格，影响生产与物价，加上气候异常造成粮食等作物价格上升，若这些因素同时汇集，短期内的确有可能有较大幅度的通膨。

但李长庚直言：「通膨总比通缩好」，若中长期可恢复且维持温和的通货膨胀，对全球经济与资本市场都是好事，可避免通货紧缩的冲击。

与通膨一样是「短空长多」的还有升息，李长庚强调，若各国央行可适度升息，摆脱低利率，对金融机构、定存族、退休族而言都是福音。

国泰人寿执行副总林昭廷也分析，升息短期内会造成寿险公司帐上投资的既有债券未实现评价利益减少，净值下降，且若美国升息、台湾一开始不跟进，也会造成寿险公司避险工具成本上扬，因此国寿已开始拉长换汇避险（CCS）的期间，如锁三到五年，并搭配NDF（无本金远期外汇）及替代避险，将全年避险成本控制在1~1.5℅。

而同时间升息会让新钱投资报酬率提高，对寿险公司接轨IFRS17也会相对轻松，且新保单因为利率上升，也会比较好行销，最怕是短债利率上扬、长债利率走低，对寿险公司长期投资无益。

国泰世华银行发言人邓崇仪亦表示，升息对银行是短空长多，因为存款利率会先反应，放款升息会递延，因此银行净利差短期会先收窄，长期才会拉高，有助利息收入；另外就是升息可能造成财管客户资产要重新调整，亦可增进财管手续费收入。

不过若升息又快又猛，恐让银行面临信用风险提高，邓崇仪表示，以国泰金对资产品质要求及把关机制，即便升息来的又快又猛，国泰金还是比其他金控有更多的折冲空间可因应。即相对安全。

李长庚表示，现在大家最担心会不会出现停滞性膨胀 ，主要是各种因素都凑一起，即市场钱太多，又有疫情造成塞港、供应断链，且气候变迁造成能源与粮食等作物价格上扬，带动物价上升，他说：「市场上有这么多钱，又30到40年没有通膨，各界想是不是该会出现通膨了」，但李长庚强调，疫情对经济与产业影响的高峰期已过，塞港、断链等问题亦都得到缓解，若温和通膨，是可以接受且对经济有益。