若出现停滞性通膨 三大产业股价表现最佳

停滞性通膨期各产业股股价涨跌幅表。资料提供＼国泰投顾

近期各大投资机构皆在讨论通货膨胀议题，尽管目前断言出现停滞性通膨过早，大部份直接买房可以抗通膨，然依历史资讯显示，若停滞性通膨时，房地产股虽呈现正报酬率，但有三大产业股价表现比房地产股更佳，分别是医疗保健股、能源股以及消费服务。

因去年疫情爆发全球政府推出约10.4兆美元财政刺激方案(例如失业补助、振兴补贴等），产业供应链中断尚未恢复、疫情干扰港口运作，造成原料短缺、产品短缺，使得今年来西德州原油和天然气价格大涨，推升全球各国通膨年增率，加上全球景气减缓，令市场对于停滞性通膨(stagflation)的担忧攀升。

国泰投顾认为，尽管去年以来因疫情与劳工暂时短缺造成全球供应链瓶颈问题，仍将维持一段时间，然而多数国家PMI制造业指数仍维持在50以上的扩张阶段，2022年成长率仍可望达4.9％。此外，全球人口老化、科技进步等因素仍是长期抑制物价大幅攀升主因，因此目前断言出现1970年代的停滞性通膨似乎言之过早。

若真出现停滞性通膨，国泰投顾表示，1960-2020年过去60年期间之历史统计数据可知，于经济成长下滑且通膨上扬之停滞性通膨期间，各产业之季度以医疗保健产业之表现最佳、其次为能源与消费服务产业，接下来才是房地产股、金融股等；至于停滞通膨期间，表现较弱则是工业与资讯科技产业股，原料股和通讯服务股绩效也没有太好。