逾9成经理人 忧停滞性通膨

根据调查，基金经理人因看空前景，加码现金部位、减持股票。图／路透

根据美国银行（Bank of America）最新调查，基金经理人对明年全球经济的展望悲观，超过9成忧心出现停滞性通膨，另外将近8成预期会陷入衰退，比例写下2020年4月来新高。

美银这项以全球基金经理人为对象的月度调查，11月4日至10日访调272人后显示，高达92％担心明年全球经济出现「停滞性通膨」（stagflation），亦即经济成长持续放缓、通膨率仍在平均值之上。

77％受调基金经理人，预期明年全球经济将陷入衰退，比例创2020年4月疫情爆发之初以来新高。

美银调查另反映出，只有等到个人消费支出（PCE）物价指数年增率，也就是联准会（Fed）偏好观察的通膨指标降到4％之下，Fed才会停止升息，这成了基金经理人的普遍共识。美国9月核心PCE年增5.1％。

美国10月通膨率放缓到7.7％，市场乐观认为会促成Fed提早放慢升息脚步。但有策略师警告，Fed官员已暗示除非物价大幅下跌，仍有进一步升息空间，因此这种说法言之过早。明年下半，联邦基金利率料触顶在5％左右。

调查显示，通膨居高不下，仍是最让基金经理人忐忑不安的「尾端风险」（tail risk），比例达32％。其他被点到的还包括地缘政治紧张、央行紧缩货币及全球严重衰退，占比皆为18％。

撰写美银调查报告的策略师哈奈特（Michael Hartnett）指出，投资人情绪仍很悲观，加上预期经济衰退的比例创高，他建议标普500指数站上4,100点后就卖，这比目前的水位高出4％。

根据调查，基金经理人因看空前景，加码现金部位、减持股票。做多美元仍是最热门的交易，此热潮已延续五个月。

11月也可见投资标的从公用事业股和科技股，大举轮动到工业股及银行股。科技股配置率降到2006年来新低，意味基金经理人依然偏好防御性的资产配置。