航运三雄惊现这件事太巧合 谢金河：未来立于不败之地

市值前十大的个股中，Apple涨到一七一．一八美元，市值已站上二．八兆美元，看起来很可能是地表上第一家突破三兆美元市值的超级企业。(示意图／shutterstock)

Omicron的疫情出现降温的讯号，十二月七日美股出现强大的反弹力道，道琼指数大涨四九二．四，标普上升九五．○八，Nasdaq大涨四六一．六七，涨幅高达三．○三％，与台股连结较多的费城半导体指数大幅弹升四．九七％，写下四○○二．一六的历史最高纪录，这个年终岁末大进击，为全球股市带来更强大的信心。

这其中大型科技股表现非常抢眼，其中Nvidia大涨七．九六％，ASML也大涨六．五六％，Broadcom大涨四．六％，高通上涨四．七一％，美光、AMD涨幅超过四％，台湾的联电上涨四．一五％，台积电上涨三．一六％，在美国挂牌的ＩＣ设计公司慧荣科技（SIMO）更是大涨十五．八二％，连Intel都上涨三．一％，这是半导体产业今年最壮硕的一次大涨势。

而市值前十大的个股中，Apple涨到一七一．一八美元，市值已站上二．八兆美元，看起来很可能是地表上第一家突破三兆美元市值的超级企业，微软、Google、Amazon涨幅都超过二％。美国科技股在奔驰，相对也照映出在美中两大强国角力下，中美金融市场正出现不同的格局发展，美国各大指数在驰往历史新高的路上，中国则降准两码，全力拉擡经济向下的颓势，这其中恒大倒债风波不断延伸，从花样年、佳兆业、中国奥园、阳光一○○等频频出事，《经济日报》香港特派员李春形容「爆雷的地产公司都排着队」。

台股迈向高毛利率时代

全球最弱势、一直跌跌不休的香港股市，七日总算在阿里巴巴出现报复性反弹十二％的带动下，恒生大涨逾六○○点，这是港股稳住跌势的重要讯号，不过地产股仍呈现排山倒海般的跌势，恒大地产创了一．八港元新低，SOHO中国跌到剩下一．七三港元；富力地产剩三．九港元，中国的出口仍亮眼，但房地产引发的灰犀牛效应正全面展开，这是中国经济潜在最大的不确定因素。

台股这一波受到Omicron疫情影响，加权指数从一七九八六．一八拉回到一七一六七．二四，如今又慢慢爬向一八○○○点，看起来半导体股仍会是台股迈向一八○○○点的重要方向盘。十二月七日台积电尾盘上涨七元，立刻带动台股指数拉升一○八．七一，一向在台股进入关键转折，常有神来一笔的国泰投信董事长张锡说台股明年第三季挑战两万大关，元大投顾先前法说会也把台股目标价上看到二一○○○点。

张锡的核心论述有三，一是台湾产业已从毛三到四走向高附加价值，也就是高毛利率的时代；二是今年全体上市柜企业获利强劲，前三季三．二二兆，全年四兆不成问题，而股利配发如果达二．七兆元，张锡估殖利率会达四．八％，这个数字非常亮眼；三是新科技发展方兴未艾，半导体、电动车、元宇宙仍是明年台股发展的重要主轴。

货柜航运股表现精彩绝伦

其实真正牵动台股最核心的力量还是来自基本面的力量，例如货柜航运股出现戏剧性的变化，以长荣为例，七月重跌三二．九九％，股价从二三三元急杀下来，八月反弹三％，九月又下杀七．三五％，十月又重挫二一．○三％，股价最惨掉到八五．五元，但十一月反弹二五．三％，十二月迄今又弹升十五．六％，这半年来，货柜航运股的起落，堪用「精彩绝伦」来形容。

首先是三家货柜航运股都交出非常亮丽的成绩单，长荣、阳明前三季ＥＰＳ都超过三○元，万海也逼近三○元。第四季虽是未知数，但市况并不差，如果三家货柜航运股今年ＥＰＳ都算四○元，本益比大致跌到二倍多，这实在是相当低的水准。而在台湾货柜航运股大跌中，马士基、德国赫伯罗特股价仍维持在高档，只有南韩的现代商船跌幅较重，中国的中远海控也拉回，但幅度比台湾货柜航运股小很多。这次货柜航运股的杀戮，让很多追高杀低的散户吃足了苦头，但却给了寿险大户进场的机会。

以长荣为例，五月从六三．一元大涨到二三三元，六月十六日单日出现一○一．六三万张，成交值超过千亿的大成交量，最后将股价拉升到二三三元，这是当冲冲出来的天量，股价从二三三元杀下来，很多当冲客受伤惨重，甚至好几起的违约交割事件，股价一口气狂杀到八五．五元，这段时间，货柜航运股充斥了各种坏消息，但奇妙的是三家货柜航运股在十月不知不觉中筑出了碗形大底，这是多空均衡的讯号，也可以看出是一次大换手。

在腰斩等级的大跌势中，散户争相逃窜，但股价却在八五元撑住，那次利空中，寿险大户逢低承接，散户筹码落到寿险大户手上，站在机构法人角度，大部位资金必须有庞大流通的筹码，寿险公司可以算得出，今年三家货柜航运股若ＥＰＳ达四○元上下，配息率抓三成，也有十二元，如果用一○○元以下价位逢低承接，殖利率一定在十％以上，如果货柜航运景气真的下来，消极领股息已可立于不败之地，如果货柜航运景气没有那么差，甚至比大家预期还好，这个时候还可以赚差价，这是标准进可攻、退可守的个股，而这次Omicron疫情又让全球货柜航运运价冲高，股价也出现显著上扬走势。（全文未完）

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《先探投资周刊2173期》