回顾2010年 A股市场创业板
创业板首发市盈率（摊薄）的分布
2012年创业板市盈率预测
2012年创业板PEG预测
A股创业板成立一年多，创造了许多新富翁，但批评之声也不绝于耳，最常听到的就是创业板的发行市盈率偏高，上市后又往往陷于市场的恶炒，使得投机之风愈演愈烈。新华财经透过资料分析指出，随着创业板上市公司数量的逐步增加，目前存在的高溢价现象将会得到逐步的缓解。
2009年10月，中国内地深圳证券交易所推出「创业板」，以容纳处于成长期、创新能力强、成长性高的企业。在创业板推出后，A股市场已经初步形成主板、中小板、创业板等市场层次，完善多层次资本市场建设的进程又向前推进了一步。但对于创业板的批评之声也不绝于耳，最典型的是创业板的发行市盈率偏高，上市后又往往陷于市场的恶炒，使得创业板市场的投机之风愈演愈烈；再加上市场传闻有大批高管为套现而辞职，又引起投资者对于创业板业绩的可持续性的担忧。
我们透过资料分析，对2010年A股市场创业板的「高市盈率」，进行梳理，从中发现某些规律。
6大行业 占创业板市值8成
创业板上市公司的行业分布在一定程度上体现了「创业期」上市公司的特点。无论从市值分布还是数量分布来看，排在前几位的行业分别是机械设备、资讯服务、医药生物、电子元器件、化工和资讯设备（图1），上述六大行业的上市公司占公司市值86.7%、公司数量的84.3%。在一定意义上，创业板的行业分布折射出政府对于新兴产业的鼓励政策，如装备制造（对应机械设备行业）、资讯电子（对应资讯服务、电子元器件和资讯设备行业）、新型材料（对应化工行业）和生物医学（对应医药生物行业）等行业的公司在进入创业板时显然受到政策鼓励。
从资料分析来看，创业板上市公司的市盈率确实存在偏高现象。根据截止2010年12月底的统计，创业板上市企业的首发市盈率（摊薄）平均值为69.3倍（中位数为65.6倍），90%以上的创业板上市公司的首发市盈率在50倍以上，约10%的公司的首发市盈率超过100倍。（图2）在创业板推出一年以后的2010年底，创业板上市企业的滚动市盈率（即TTM市盈率）中位数在65倍左右，但平均值上升至71.5倍。（图3）
考虑到创业板公司高成长性的特点，未来增长的预测市盈率和PEG（PEG=市盈率/增长率）指标相对更能体现其公司价值。根据2010年底的资料，创业板上市企业2012年度的预测市盈率的平均值为30.2倍（中位数为28.4倍），其中只有20%左右的公司的预测市盈率在25倍以下，相比之下却有超过20%的公司的预测市盈率在35倍以上。（图4）
绝大多数 企业价值高估
从PEG资料来看，根据2010年底的资料，创业板上市企业2012年度的平均PEG约为2.2（中位数为2.0），几乎所有企业的PEG均在1以上，只有10%左右的企业的PEG在1.5以下，相反却又超过10%以上的企业的PEG在3以上。如果按照PEG在1以下具有投资价值的标准衡量，至少在2010年底，绝大多数创业板企业处于价值高估状态。（图5）
从行业分布来看，滚动市盈率最高的行业是公用事业、纺织服装和商业贸易等行业，均超过80倍；而滚动市盈率最低的行业包括交通运输、食品饮料和资讯设备，基本上在50～60倍之间。对照创业板股票数量和市值的行业分布，我们可以发现数量最多的机械设备、资讯服务、医药生物、电子元器件等行业的市盈率水准基本上处于中等水准（尽管从绝对意义上来看也较高），这也从一定意义上说明了当某个行业的股票数量相对较多，市场所进行的横向比较可能会比较充分，从而也在某种程度上对于上市公司的高溢价水准起到抑制作用。
从这个意义上来看，随着创业板上市公司数量的逐步增加，目前存在的高溢价现象也会得到逐步的缓解。