《观光股》Q2、H1营运探低 红马脸绿
日本伴手礼业者红马-KY（2928）2020年第二季本业受新冠肺炎疫情冲击转亏，加上一次性提列大阪摩天轮投资评价损失，致使第二季每股亏损4.41元、创历史次低。累计上半年本业维持获利，但因业外提列上述投资评价损失而转亏、每股亏损2.48元，亦创同期次低。
受此利空冲击，红马今（12）日股价开低后放量走跌，早盘一度重挫5.67％至34.95元，截至午盘维持逾4％跌幅，在观光股中表现疲弱。
红马2020年第二季合并营收10.05亿元，季减49.04％、年减13.84％，创4年半低点，毛利率25.75％、营益率负13.76％双创新低。加上业外亏损跳增，税后亏损达2.08亿元、每股亏损4.41元，双创历史次低。
累计红马上半年合并营收29.77亿元、年增12.94％，创同期次高。但毛利率创31.67％同期新低，营益率1.15％略低于去年同期1.17％，为近3年同期低点。加上业外亏损跳增，致使税后亏损1.17亿元、每股亏损2.48元，双创同期次低。
红马表示，受新冠肺炎疫情影响，上半年伴手礼业务营收年减达47.46％，但受惠故乡纳税业务营收年增逾7成，整体营收仍维持显著成长。配合致力精实管理、加强控管费用，毛利率虽因故乡纳税比重提升而下降，但营益率仍与去年同期大致持平。
不过，经评估整体经济及疫情影响，红马决议在第二季全额提列大阪摩天轮投资评价损失约1.2亿元，致使当季亏损创历史次高、拖累上半年转亏、创同期次低。但由于为一次性认列，此投资下半年将不再影响整体获利，预期中长期营运可望逐步重返成长轨道。
红马表示，故乡纳税业务受惠「Furusato 360」跨平台效益发效，上半年已见明显成长，预期未来在持续新增回礼刊登入口网站数及拓展合作伙伴下，仍具高成长动能。伴手礼业务虽面临极大挑战，但在加强贩售民生相关用品下，衰退幅度已见缩减。
红马指出，考量故乡纳税业务的高成长性，尚可弥补目前处境艰困的伴手礼业务，且一旦伴手礼市场回温、本业成长性将更明显，故决议一次性全数提列大阪摩天轮投资帐面评价损失，期盼未来本业成长动能不再受过往包袱影响。
展望下半年，红马对营运维持审慎乐观，包括「Furusato 360」可望再增加2～3个合作入口网站、故乡纳税业务中长期发展可期，且下半年日本政府将实施「GO TO Campaign」振兴观光补贴计划，公司正审慎评估对伴手礼业务带来的回温效益。