降息在望 4大产业胜率高

医疗、消费、公用事业、REITs成长力道强，表现胜大盘，吸引资金进驻。图／美联社

利率自高点下滑时各产业表现

美国联准会启动降息是今年左右投资市场重要因素，统计2000年至2019年期间，每逢利率自高点向下，医疗生化、必需消费、公用事业、REITs四大产业表现超前，且明显胜过大盘，其中生物科技股又对利率高度敏感，预料在降息环境中，将带动医疗业整体表现超前。

PGIM保德信全球医疗生化基金经理人江宜虔表示，高通膨且利率走缓期间，以必需性消费、医疗健护平均涨幅达双位数，更大幅胜过同期S&P500指数的负报酬，目前美国利率处于从高点可能逐渐下降，近期通膨数据逐渐和缓，强化市场对降息的预期，同时提高医疗产业股价表现优于整体股市的机率。

近期医疗生化产业出现一波明显涨幅，但美国医疗产业整体本益比相对于S&P500指数仍折价近3成，反映产业评价面仍具投资价值，各次产业表现又以生物科技及医疗服务两大类股的相对本益比最低，因医疗服务公司财务健全，具防御特性，生物科技产业在四大次产业中成长力道最强，加上降息在即，预期将开始吸引资金进驻。

凯基全球菁英55ETF基金（00926）基金经理人施政廷指出，后升息时代，美国联准会具降息空间，但幅度有限且缓慢，企业获利预期维持正成长但有下修风险，资讯科技、通讯服务、非核心消费产业中的高品质与成长股，相对较具业绩稳定兑现能力，也更有机会实现高盈余成长、净利率上扬与高ROE，可作为核心配置。

医疗保健与公用事业中的高品质成长股，兼顾防御特性且受惠升息影响下降，可望达成高盈余成长，可列为卫星配置优选。

投信法人强调，生物科技正处于物美价廉的阶段，近期上涨仅为回升的开端，建议以生物科技次产业为布局重点，并着眼于阿兹海默症、肥胖症、癌症，及各项罕见疾病等新药研发相关公司。至于大型制药建议选股为要，聚焦糖尿病、肥胖症等药品研发领导公司，及在免疫疗法领域具有竞争力企业。