锦缎洞察：腾讯领衔，互联网公司股东回报时代正到来

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

1.AI手机，目前看下来的思路，是基于硬件做一些更新来成为卖点，所以旗舰机都会跟，但真正关键的应用，还是要与大模型厂商、应用厂商合作，手机厂来做流量分发。三星、苹果、华为等都是这个思路，苹果在WWDC大会上估计会确认这个趋势。另外由于数据安全考虑，估计手机厂境内和境外会依赖不同的大模型厂商。

2.对于出海，中亚、中东、俄罗斯成为重要的增量市场，国内的关注度和研究显然不够。比如中东以沙特为代表的国家这几年在做产业转型，投资级别都是万亿的。在中国看似落后、红海的产能，在这些地区具有极强的竞争力，另外中国的高端装备制造也具有比较强的竞争力，不一定比外资品牌弱。

3.今年国内Q1广告行业增速好于预期：造车新势力、短视频电商、教培、本地生活、游戏等投放超预期。厂商中抖音和小红书表现不错，预计2024年抖音的广告收入有望超过4,000亿元，小红书增长也很好，平台全年广告收入有望达到150亿元。

4.新能源车市场进入品牌淘汰赛，2024年价格战将更加激烈。小米入局，对小鹏的冲击最大，小鹏今年可能面临生存压力，理想进入车型阵痛期，估计理想汽车会将2024年80万辆的销售目标下调，到60万辆左右。

5.互联网公司整体进入低速增长时期，市场开始关注互联网公司对股东回报的问题，腾讯是表现最好的，其他公司能否跟上。

6.台积电收入结构拆分中，高性能计算的收入持续超过手机，标志着手机时代已经成为过去，对硬件产业链而言，会有一段时间转型的阵痛期，因为对手机的依赖太高，AI虽然趋势很好但是还填补不了手机留下的巨大增长黑洞。

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