《金融》大选后的新台币 外资3情境点评、2核心观点

外资指出，美元兑新台币汇价在这周六台湾总统和立法院选举前夕稳定在31.0左右。截至1月2日的最新民调（彭博社）显示选情仍然激烈，民进党（DPP）领先，国民党（KMT）紧随其后，台湾民众党（TPP）也不远落后。

可能的情景如下：

一、民进党DPP赢得总统并在立法院保持多数。这样的结果类似于2016年和2020年的选举。市场可能对短期内两岸关系的下行风险感到有些紧张，例如更多针对台湾的惩罚性经济行动。在2023年12月21日，北京宣布暂停对台湾经济合作架构协议（ECFA）下的12种石化产品的优惠税率。对台湾出口的影响应该是极小的，但仍存在风险，即北京可能暂停更多在ECFA下的产品，该协议涵盖了台湾对中国大陆总出口的17%。尽管如此，新台币多年来一直在应对地缘政治风险。回顾2016年，在DPP赢得选举后的一个月内，台湾证券交易所（TWSE）和新台币仍分别上涨约3.9%和1.0%。

二、民进党DPP赢得总统但在立法院失去多数席次。这种情景对市场影响较小，因为立法院陷入僵局可能削弱DPP追求其议程的能力。

三、国民党KMT或民众党TPP赢得总统。这可能引发市场对两岸关系改善的预期，因此对情绪最为积极。回顾2012年，当国民党候选人马英九赢得选举时，台湾证券市场和新台币在选举后一个月分别上涨约10.2%和1.7%。

整体而言，该外资认为新台币的表现可能会在选举后改善（升值），主要是因为减少了不确定性，具体程度取决于当时两岸关系和其他主导因素。这一次，可能市场最终会重新关注其他主题。