《金融》富达国际：H2投资观察四大主题 首推两类产品

富达国际基金Peter Khan针对下半年有利固定收益投资契机之四大主题进一步说明。首先，整体金融市场持续受利率不确定性影响投资报酬表现，然而数据显示2023年至今的固定收益报酬率已从去年的负成长转正。我们看到通膨已大幅趋缓，劳动市场仍是通膨胶着的关键，另一方面，美国银行体系承压为已疲弱的经济前景进一步带来下行压力，故预期主要央行的升息循环接近尾声，美国联准会可能开启降息循环，欧洲央行和英国央行则可能只剩2至3次的升息机会。其次，美国信用市场基本面良好，吸引力优于其它国家。美国非投资等级企业的杠杆比例低，意味企业财务体质良好，且多数组成为BB级债券，信用评等相对较高、违约率相对较低。尽管企业盈余将在2023年面临挑战，但目前美国企业获利仍具韧性，第四季财报成为众所关注的焦点。

第三，非投资等级债券技术面处于有利阶段。鉴于短期内到期的债务规模不大，美国非投资级债券之初级市场发债活动持续平静，但担保债券的发行量大增，且新发行债券大多以再融资为目的，整体评估相对稳健。

第四，数个资产类别的中期报酬前景有所改善。相较于历史水准，信用利差仍具吸引力，惟各产业和级别的债券表现分歧，审慎选择和配置是关键。其中，总体美国非投资级债券指数的殖利率超过8%，浮现具吸引力的进场时机，进一步提升中期报酬前景。

综合上述，Peter Khan认为目前正是投资债券商品的有利时间点。包括投资等级债券、非投资等级债券以及新兴市场债券等债种，收益率均超过20年来历史均值，对投资人来说相当具有吸引力。此外，透过收益策略强化投资组合，有助投资人因应市场不确定性风险，同时让整体投资维持长期增长潜力，尤其看好全球优质债券策略及美国非投资等级债券策略。

Peter Khan认为，低利率环境已经过去了，在可预见的未来是会维持一段较高的利率，因此，不看好资本财如房地产，尤其是商用不动产！而非投资等级债在利率走高下，未来一年的违约率可能会上升到5-6%。