《金融》两大经济体+三大AI产业 H2应掌握五大投资趋势

趋势一：美国将在AI时代创造更大竞争优势。进入AI时代之后，AI算力将成为影响国家竞争力的关键因素之一，美国政府2022年颁布晶片法案，积极发展AI产业。根据美国半导体协会的预测，在2022~2032的10年间，美国半导体产能将成长达203%，高阶制程产能在全球市占率会达到28%，仅次于台湾，竞争优势不言而喻。随着美国景气维持增长、半导体业库存续朝健康水准发展，标普500企业今明两年企业获利增长将逐渐加速，尤其与AI最相关的「通讯」及「科技」产业，盈余成长动能更是强劲，均有两位数增长。标普500指数在2024年创下历史新高，虽然目前预估本益比高于过去20年均值，但在企业获利稳健增长以及联准会可望转趋宽松的趋势下，有利于本益比维持强势发展。

趋势二：中国企业华丽转身，迈向国际舞台。中国市场在近年几波房地产危机后，整体经济情势持续低迷，但以近期数据可观察到，中国由之前着重内需的市场逐渐转往海外市场。至2023年底，中国5363家上市企业中，已有64%企业实现海外业务收入，合计年增4.3%，金额达8.51兆人民币。中国制造业本就具备成本优势，在全球市场景气逐渐好转情势下，企业朝国际化发展成为必然趋势。另一重要发现则是2023年中国高端制造业的出口值达10.65兆人民币，占全年出口约72.84%，创下纪录。其中，电动车、锂电池、太阳能设备(俗称「新三样」)三大产业规模、占比逐年攀升，光2023年出口增长就有约30%达1.06兆人民币。

趋势三：电脑换机潮将至AI PC含苞待放。依过去经验值可发现，电脑每3~5年会有一波换机潮，上一波换机潮发生在2020年疫情刚发生时，大量的居家办公及线上学习等，带动大量的换机需求，到2024年开始，可以明确感受到疫情后的首波换机潮已经开始，预期2024年全球个人电脑出货量将恢复正成长，摆脱连续两年负成长。此外，全球持续看好AI产业，预计之后将拓展至AI PC上进行边缘运算，在AI PC加持下，彭博预估，2024~2026年全球商用及消费性电脑将呈现价涨量增。目前AI 伺服器已进入稳定成长阶段，预估2025年市值将达到545亿美元，占比逾3成。而今年为AI PC元年，多家厂商将推出算力更强、搭载AI应用功能的AI PC，Bloomberg研调预估2027年AI PC渗透率将超过五成，且2026年AI PC出货量将高于传统PC。

趋势四：科技趋势推动电力需求。无论是目前最夯的AI或是电动车，都需要大量的电力支应，进而推升全球的电力需求。以ChatGPT来说，使用其搜寻的耗电量约为传统搜寻方式的10倍。近期亚马逊、微软、OpenAI等科技巨头，积极与电力供应商洽谈稳电合作协议。而为了地球节能减碳而发展的电动车，据IEA预估，全球电动车存量将以每年约23%的速度成长至2035年的5.25亿辆，电力消耗将从2023占全球总电力需求0.6%的130TWh，大幅跃增17倍至2035年的2200TWh(占总电力需求的6-8%)。

趋势五：能源转型推动金属需求。AI及电动车的发展需要大量的电力支应，而地缘政治紧张及乌俄战争推动能源危机，全球电力结构加速转变，多国重视可再生能源发展，提高可再生能源(如水力、风力、太阳能等)及核能的占比。在各个可再生能源中，铜扮演了重要的角色，可再生能源设备的铜使用是化石燃料电厂的2~7倍。且铜是电动车及各项电力设备的必须金属，随着电动车、电网基础设施和资料中心的需求增长，但新铜矿的建设需要10年~15年，预估到2035年，铜矿将供不应求。铜价短期受技术面影响，走势较为震荡，长期受AI需求崛起，数据中心及电动车产业对铜的需求持续上升，辅以供给面干扰，推升工业金属铜价及铜矿企业指数。