《国际经济》2024年美股9大趋势 一文掌握！

1.就业市场：会变得多冷？

虽然数据显示美国的职缺数仍然偏高，但确实远低于经济复苏初期时的水准，换句话说，美国的劳动需求不再像之前那么炙热。根据彭博社所做的预测调查，美国12月非农业就业估将增加16.8万人，但失业率将升至3.8%。11月美国非农就业增加19.9万人，超出预期，且失业率从10月的3.9%意外下降至3.7%。

2.通膨：最糟情况过了吗？

联准会看重的核心PCE价格指数在11月仅较10月上涨0.1%，低于市场预期的月涨0.2%。年增率从10月的3.4%放缓至3.2%，低于市场预期的年涨3.3%，并创下2021年4月以来最低。若以6个月年化率估算，该指标已经来到非常适宜的1.9%。虽然通膨率接近央行设定的2%目标是个大好消息，但联准会主席鲍尔在12月会后已明确表示，要看到这些良好的通膨数据维持一段时间才会宣布战胜通膨。

3.货币政策：紧缩还会持续多久？

在联准会升息收紧政策后，美国通膨率已逐步接近目标，联准会在12月连续第三次会议决定维持利率不变，其最新发布的经济通膨预测与利率点阵图（dot plot）则预告明年可能降息3次、共75个基点，较前次预测的增加一次、多降25个基点。联准会主席鲍尔在会后记者会上表明这个历史性的升息周期很可能已经结束，下一个议题将是何时降息。市场普遍预期联准会最早将在明年3月降息，放宽货币政策对金融市场来说是好消息，但降息也可能是对经济数据严重恶化的反应，这就是坏消息。

4.消费者信心：终于和支出有「共鸣」了吗？

过去3年最有趣的经济发展之一是尽管消费者信心严重恶化，但消费者支出却仍然强韧，这虽然很矛盾，但仍然给经济活动、企业获利和股价带来正面效益。密西根大学和世界大型企业联合会最新发布的消费者信心指数都显著上升。

5.经济成长：放缓、衰退、还是其他？

就目前看来，美国正迎来看涨的「金发女孩」（Goldilocks）情景，也就是经济可望实现「软着陆」，在经济不必陷入衰退的情况下抑制住通膨。简言之，美国经济正在走向正常化，但这也意味着债务拖欠等指标恶化，且最终美国目前仍处于异常低的失业率可能明显升高。现在拉警报或许仍为时过早，尤其是考量到美国消费者的财务实力，但仍应该评估一下未来几个月美国经济增长恐趋于平缓或甚至出现负成长的可能性，这才是谨慎的做法。

6.企业利润：能否维持下去？

屡创纪录的企业利润可能是2021年、2022年和2023年最令人意想不到的大事。由于通膨在2021年开始飙升，分析师普遍认为成本增加将导致企业获利缩水。但真实情况却恰恰相反，许多公司透过涨价，成功将增加的成本转嫁给客户，再加上营业效率提升，使其获利频创新高。由于营业效率提高，许多分析师看好企业利润仍将维持高档，那么即使在营收增长温吞的情况下，仍可能放大企业获利增长。

7.利息支出：会成为问题吗？

和大多数购屋者锁定了极低的抵押贷款利率相似，大型企业近年来也进行大量再融资，在借贷成本飙升之前就锁定了低利率，因此利率虽然攀升，但其利息支出并没有太大的变化。尽管如此，仍有一些公司必须在更具挑战性的借贷环境中为债务进行再融资，在评估新贷款的影响时，应密切注意利率与公司债利差的波动。

8.企业获利：优于或逊于预期？

从长期来看，获利仍是驱动股价最重要的因素。目前市场预期标普500指数成分股的获利将在2024年成长约10%，在2025年再成长12%。在谈到2024年的获利预测时需谨记两件事：分析师通常会在进入财报季时下修其获利预测，以及大多数公司的获利表现会优于分析师预期。

9.股市：会像往常一样吗？

要准确预测股市在任何一年的走势都是极为困难的事，但确实股市通常会上涨，自1950年以来，美股有83%的时间都处于牛市。另外还有大量的图表与统计数据指向后市对多头较有利，例如回溯过去10届总统选举，在总统大选年，美股向来走高。当股市下跌逾10%（例如在2022年）后反弹上涨超过10%（例如2023年）时，在接下来的一年往往走势相当稳健，六次中有六次上涨，涨幅平均11.7%。