《金融》货币收紧递延效应 股市触底需要时间

杰佛瑞．修兹表示，1966年的红灯可能是对当前而言最值得研究的时期，当时联准会处于升息周期，但没有陷入衰退，是历史上三次成功软着陆之一(分别为1966、1985、1995年)。1966年的独特处在于，当时就业市场趋紧，失业率仅3.8%，而1985年为7.3%、1995年为5.7%，此两年度就业疲软有助防止通膨在联准会转鸽后回升，但1966年就业市场紧俏导致随后几年通膨再次加速。回到今天，就业市场紧绷让人回想起1966年，若联准会过早转鸽，后续可能仍需要面临通膨上升的风险，今天的疼痛可能好于明天更痛苦。

随经济衰退的可能性加大，投资人的疑问是何时触底？杰佛瑞．修兹指出，触底需要一些时间，市场通常要等到经济衰退接近三分之二时才会触底，然而最近的就业数据显示衰退可能甚至还没开始。而随未知的风险逐渐浮现，市场可能会保持震荡，在此过程中市场可能会反复出现空头反弹，但市场力量最终仍将使股市跌至更低的低点，正如2022年7-8月所看到的那样，我们支持向绩优股、防御股倾斜，直到经济出现更清晰的道路为止。

美盛基础建设价值基金经理人尼克．兰利表示，面临顽固的通膨，联准会需维持鹰派政策，可能会牺牲经济成长来遏止通膨，现阶段采取防御配置是合适的策略。上半年再生能源股票随成长股大幅修正，近期市场氛围转变，对再生能源长期展望正向，尽管经济放缓可能压抑能源需求，俄乌战争加剧能源供应吃紧并支持能源价格维持高档，许多能源商增加产量有利能源运输基建前景，预期未来在能源基建比重将维持高档。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯认为，就科技支出来看，消费科技支出较为错综，随经济重新开放，消费者回到实体商店，电子商务、线上游戏、串流媒体受到影响，但企业仍持续投资在数位转型，科技支出维持稳健，现阶段仍处于数位转型早期阶段的论点仍完好无损，许多优质的数位转型受惠股被错杀，我们持续汰弱留强、放眼长线作布局。