经济学家：抗通膨战才序幕结束

在评估全球央行抑制通膨努力的现状时，阿格伯布洛亚引用英国前首相丘吉尔在1942年发表的经典名言：「这不是结局，甚至不是结局的开始。但也许是序幕的结束。」

该经济学家解释，这场抗通膨战役之如此艰辛，第一条「原罪」是政府花费大量资金来支撑经济，其金额约为国内生产毛额的10％到15％。

第二条原罪除了俄乌战争爆发、导致供应链出现中断，此外超额储蓄的大量累积与「贪婪通膨」（greedflation）也是另一因素，这让企业有能力将价格调涨到超出合理限度，导致过去十年企业获利率能达到创纪录水准。

他说企业已对利率产生「天然免疫力」，因为它们能将资产负债表进行再融资，并把更高投入价格转嫁到民众身上，后者只能面临商品和服务价格不断上涨。

最后一项则是劳动市场相当紧俏。劳动生产力成长偏低正推升单位劳动成本增加，并使薪资价格出现负向螺旋。

因此阿格伯布洛亚认为，央行需要引发经济衰退，迫使失业率上升，并造成足够需求受到破坏，但目前还没有来到这个阶段。

他强调各国央行、特别是联准会需要继续升息，直到经济出现衰退。他预估美国衰退或放缓应该发生在明年第一季，并预期美国衰退将透过薪资成长让企业获利遭到侵蚀，消费者支出模式也将出现放缓。

至于欧洲方面，阿格伯布洛亚认为欧元区陷入衰退机率不大，主要是该地区需求比供应高出2到3个百分点，所以经济可能趋向减缓而非衰退。