经济走钢索 期货业的创新与契机

期货公会理事长陈佩君。图／期货公会提供

通膨、升息贯穿整个2022年，今年期货线上论坛邀请国票期货总经理周武华、台湾期货交易所结算部经理许铃佩、芝商所集团资深经济分析师Erik Norland、德交所集团首席经济分析师Olivier d’Assier、欧交所大中华区副总裁洪湘雅、元富期货总经理黄正雄、兆丰期货总经理凌墉宏等国内外著名期货交易所与期货商代表探讨通膨与升息对期货市场的挑战与因应之道，分享业界实务观点。

周武华表示，当前整体经济环境处于逆风，而且通膨与升息预计将延续至明年，具备价格发现、避险操作等多元功能的期货，充分利用期货的多空特性进行交易，规避风险同时也能增加投资收益。

随着美国升息，今年全球主要央行掀起升息连锁效应，许铃佩表示，期交所借由期货市场商品创新、交易时间延长至19小时近乎全日交易，提供投资人更完善的交易、避险管道，反映在期货市场的则是亮眼交易规模，尽管今年台股现货市场呈下跌量缩，但期货市场前11个月交易量仍逾3.5亿口，并连3年突破3亿口。

为促进市场稳健成长，期交所拟定「3＋E」发展重点，包括扩大店头集中结算规模、建置客制化契约交易平台、推出期货风控防卫机制2.0及促进期货业永续发展，使期货市场迈向新未来。

投资人在过去一年因为通膨以及货币政策蒙受亏损，Erik Norland表示，为遏止通膨高涨，联准会采取激进升息手段，而代价是经济蒙尘。

Erik Norland指出，快速升息代表赤字随之飙升，现今美国债务远高于1979石油危机、2007金融海啸水准。此外，高利率也令企业难以进行高额融资，并令美国经济减速，且趋缓速度远大于中国、日本等经济体。

前瞻2023美国经济，Erik Norland表示，升息对经济产生的影响通常6～24个月后才会显现，也就是说，美国经济最快可能在2023年下半年进入衰退，此前则仍将持续成长。

Olivier d’Assier表示，欧元区10月通膨年增率从历史新高10.6降温至10％，为近一年来首见，但这个下降并不代表触顶，因为若欧洲限制能源售价政策有变，随之而来的是天然气、能源价扬与通膨再升温。

虽然俄乌战争与中国清零政策何时落幕仍未可知，但Olivier d’Assier仍乐观表示有些正面情景正在发生，例如欧洲政府积极争取天然气替代来源，有助市场缓解能源危机疑虑，加上ECB货币政策转向预期，如若通膨数据持续下降，欧洲经济可望将在2023年上半年触底，下半年迎来强劲动能。　 　洪湘雅指出，除了利率商品，股票或股指的衍生性商品交易策略，也能有相对稳健报酬。欧交所股指选择权商品提供交易波动率策略，可以作为多空趋势之外的投资参考。黄正雄表示，期货商应加强风险控管降低客户违约风险，引导客户用期货避险。凌墉宏则建议更多人了解期货的功能及用法。