康和证券投资总监廖继弘：指数基期高 涨势将趋缓
廖继弘赢家笔记1.预估本益比和殖利率提供下档支撑2.指数区间16,500～19,500点3.选股方向上，电子股仍是主流，升息有利金融股表现
虽然近年来主导台股强弱的外资前二年大幅卖超台股9,943亿元，但在强劲经济、企业获利成长支撑及美股频创新高点带动下，内资大幅回流买超推升台股。
2021年大盘延续2020年下半年展开的中长多行情，指数再创18,034点历史新高点，月成交量由2020年6月的5.32兆大量放大至2021年7月的12.38兆超级大量，9月KD值更维持在80以上高档钝化达12个月，多头涨势相当强劲。
展望2022年台股行情，由于2021年不管经济和企业获利成长、台股指数基期都大幅拉高，可能压缩大盘续涨空间，指数由新冠肺炎爆发后的8,523低点至元月的18,619高点，大涨了118.46％，加上联准会等全球央行将陆续缩表，联准会因通膨明显拉高，提前在2022年升息三次或四次，资金行情可能减弱，影响到美股等国际股市表现，台股虽可持续中长多行情，但涨幅会较前二年缩小，而且要提防因通膨升高风险、联准会提前缩表及升息前出现修正走势（市场原估6月升息，可能提前至3月）。
国际货币基金会2021年10月预估2021年全球经济成长率为5.9％，2022年为4.9％，美国分别是6％及5.2％，欧元区分别是6.5％及4.3％，中国分别是8％及5.6％，主计总处调升2021年经济成长率至6.09％近11年新高，2022年为4.15％，2022年全球经济成长虽减缓，但仍保有一定的成长动能。
美股道琼等四大指数除NASDAQ指数外，目前都维持在年线且年线上扬、9月KD值高档钝化的中长多格局，但根据FactSet Research预测，S&P500大企业2022年获利估计成长将近10％，远低于2021年的45％，由于企业获利成长趋缓，市场对后市展望则多空分歧。分析师平均预测2022年底指数为4,843点，花旗预估4,900点，瑞信预估5,000点，高盛预估5,100点，但美国银行预估全年的报酬率将平平，摩根士丹利预测2022年底收在4,400点，整体来看，美股2022年有机会再创高点，但涨势较2021年减缓。
台股企业获利成长率由2021年预估的60多％高成长降为0％至5％成长，基本面助涨力道将较2021年减缓，不过台股指数18,500点时的预估本益比约15.4倍，降至十年平均的17倍以下，评价相对合理。
如以2021年上市柜公司预估获利达4兆元上下，以60％至70％的配息率推估，台股2022年的殖利率约在4.5％上下，不管预估本益比和殖利率都为台股提供了下档基本面支撑。
年线2022年第一季仍扣抵15,138点至16,431点间低指数区，可望维持缓升趋势，形成低档支撑，但如有较大国际金融利空冲击，可能和2021年10月一样拉回跌破年线，不过指数在16,248点和16,162点两低点都止跌反弹，月K线都留长下影线反弹，预估16,000点至16,500点具较强支撑。
如台股本益比上升至近5年本益比平均值16倍，指数可上看19,166点，如到近10年本益比平均值17倍，指数可挑战二万点，大约是股价净值比2.3倍至2.4倍，和目前外资瑞银证券乐观情境预估台股目标价19,840点接近；技术线型上，17,709高点和18,034高点连线压力约在18,600点（第一季上移至19,000点），如2021年9月的17,633点颈线和16,248点及16,162点两低点可形成中期大底推估，那上涨满足点也约在19,100点。
预估大盘第一季仍有机会向上突破18,619高点，上档压力在由17,709点和18,034点高点连线约19,000点上下，差不多中期W底的上涨满足点19,100点附近。随后涨多拉回整理，如美股因联准会缩表及升息转弱，台股也会顺势回整，低档较大支撑在16,000点至16,500点间。
大盘第一季创高点拉回整理后，在第二季末见低点，升息抵定后，短中期震荡后再展开另一波反弹，第四季至虎年底见到另一高点19.500点上下或更高，这仍是17,709高点和18,034高点连线压力。
预估台股2022年将延续多头行情，只是在基本面助涨力道减缓，通膨变数、联准会缩表及升息影响及美股涨势趋缓下，涨势将不如前二年强势，推估指数在16,500点到19,500点间震荡，前二年大幅卖超台股的外资，能否转为买超助涨，攸关台股上攻力道和指数能否挑战二万点大关卡。
2022年台股企业获利成长动能主要来自电子股，传产则因基期较高，成长幅度有限或负成长，因此在选股方向上，可留意半导体、5G相关、IC载板、高效能运算（HPC）、伺服器及资料中心、电动车（汽车电子化）、电子纸相关、低轨道卫星和元宇宙等相关概念股，但美10年公债殖利率持续上升至1.9％左右，不利涨幅大、本益比高或本梦比电子股，前二年大涨、股价基大幅拉高且本益比偏高的电子股，中期将出现修正压力；传产股可留意本益比低的货柜航运股及转机的航空股和运动休闲相关个股，升息则有利金融股表现。