里昂：GB200推升液冷散熱 按讚鴻海、奇鋐等六台廠

随人工智慧（AI）伺服器跃居全球科技业的主旋律，里昂证券根据上周在台北国际电脑展（Computex）中的观察认为，考量长期使用成本、散热效能等因素，液冷散热将跃居市场主流，看好鸿海（2317）、广达（2382）、纬颖（6669）、奇𬭎（3017）、嘉泽（3533）、高力（8996）等六大台厂。

里昂分析，当前最新的AI绘图处理器（GPU）热设计功耗（TDP）动辄1,000瓦起跳，如辉达的GB200即高达1,500瓦，B200也达1,200瓦。因此，传统的气冷散热已非最佳解。

里昂发布「台湾散热解决方案」产业报告指出，GB200 Oberon 机架的价格较高，因此对ODM厂来说，关键在于营运资金及自制能力，而不是冷却技术的差异。鸿海、广达及纬颖可望是GB200的受益者，里昂都给予「买进」评级，目标价分别为210元、340元、2,900元。

至于液冷零组件，里昂所拜访的大多数ODM/OEM厂都依赖整体解决方案（鸿海旗下的鸿佰除外）。在2025年，也就是液冷起飞元年，这对于奇𬭎等全方位解决方案供应商应该是利多，里昂给予奇𬭎「优于大盘」评级，目标价为750元。不过，水冷板产能积极扩张，里昂因此担心潜在的价格竞争及供应过剩。

另外，里昂看好股价仍落后的嘉泽，给出「买进」评级，认为嘉泽更能受惠于液冷趋势，并且拥有完整的通用快速断开（UQD）产品线，目标价为2,040元。

里昂也看好分歧管利基厂高力，同样给予「买进」评级，目标价为630元，因为高力在冷却液分配装置（CDU）市场的市占成长，加上客户Bloom Energy受惠于AI数据中心驱动燃料电池需求不断成长，高力跟着受益。

在里昂的评级系统中，「买进」是指预期总报酬（包括股利在内）超过20%，「优于大盘」是指预期总报酬低于20%但高于大盘。