液冷散熱需求大爆發 大摩看好台達電、奇鋐將受惠

人工智慧（AI）伺服器出货前景看俏，成为驱动散热产业大成长的关键力量。路透

人工智慧（AI）伺服器出货前景看俏，成为驱动散热产业大成长的关键力量。摩根士丹利证券在最新出具的「AI供应链产业」报告中指出，辉达GB200伺服器机架液冷散热需求强劲，全球产能不断扩张，预计明年第1季产量开始增加，成为推升2025年成长的关键因素。

由于液冷散热需求大爆发，大摩看好台厂奇𬭎（3017）及台达电（2308）将受惠于此趋势，均给予「优于大盘」评级，目标价分别为830元、500元。

大摩最新供应链调查显示，在3D VC方面，Hopper HGX伺服器系列（H100/H200/H20）是今年下半年主要的出货驱动力量，订单能见度将延续到明年第1季。GB200伺服器的水冷板模组可能今年底或明年初出货。B200A/GB200A 散热解决方案（2.5D/3D VC）则仍未确定，因此最早可能到明年下半年才开始量产。

大摩指出，GB200 NVL72伺服器中，每个机柜使用257个风扇，每层运算盘有八个风扇，每层交换器盘有七个风扇，电源供应则最高有50个风扇。这样一来，每个机柜的价格就增加5,000美元，比H100的2,000美元大增1.5倍。

另外，GB200机架系统中的水冷板模组总价值为3.4万美元，比H100的2,500美元更高出逾12倍。大摩指出，今年水冷板总产能目标为年增50%，有利于满足2025年持续成长的液冷需求。