首評台股散熱雙雄 里昂指需求強大：奇鋐最受惠、雙鴻上漲空間受限

里昂证券首评台股散热双雄，看好散热需求将成长，将受惠于人工智慧（AI）伺服器采用3D VC解决方案，奇𬭎（3017）最能受惠，给予「优于大盘」评等，目标价710元；双鸿（3324）评等则为「劣于大盘」，目标价645元。

里昂发布「热到无法掌握」报告指出，由于AI伺服器采用 3D VC，散热解决方案零组件将增加，AI绘图处理器（GPU）/特殊应用IC（ASIC）运算能力提高，液冷散热也将起飞。辉达（NVIDIA）的新GH200机架设计将采用液体冷却，且即将推出的AI GPU B200也可能需要液体冷却，因为AI GPU B200的热设计功耗（TDP）超过1,000瓦。

报告指出，由于AI伺服器的运算能力不断提高，加上AI时代伺服器机架内产生的热量急剧增加，冷却技术升级势在必行。AI伺服器采用 3D VC，为散热模组供应商提供商机。

散热商机大，里昂因而初评奇𬭎及双鸿，认为奇𬭎及双鸿都能受惠，尤其是奇𬭎。奇𬭎是符合辉达认证的 3D VC 及水冷板供应商，拥有完整的伺服器零组件产品组合，可提供一站式服务。在AI需求强劲带动下，奇𬭎2024-2025 年的每股税后纯益（EPS）复合年成长率（CAGR）将达 30%。

至于双鸿，则受惠于新兴 AI 个人电脑（PC）及智慧机散热零组件升级。里昂预估，双鸿2024-2025 年的获利CAGR为 28%，主要来自 AI 伺服器及液冷散热的成长。不过，双鸿股价再上涨空间有限。

里昂对双鸿虽给出「劣于大盘」评等，但目标价645元却是内外法人圈中最高，远高于摩根士丹利证券的373元（评等为「中立」）、大和证券的340元（评等为「继续持有」）。