【理财凭中信】2024下半年投资首重均衡股债　强化投组韧性

▲左起知名财经主持人刘姿麟、台经院产经资料库总监刘佩真、中信银理财规划部协理廖欣岳。（图／翻摄理财凭中信，下同）

记者陈莹欣／台北报导

人工智慧（AI）热潮袭卷全球，牵动美、台股频创高点，AI狂潮还可以持续多久？中信银与《ETtoday》携手举办理财凭中信线上直播讲座，由知名财经主持人刘姿麟主持，专访台经院产经资料库总监刘佩真、中信银理财规划部协理廖欣岳做精彩的剖析。展望下半年投资策略，廖欣岳以「 一个变数、两个趋势、两个机会」做为归纳，认为美国选举是最大变数，降息、AI投资蔚为主流，可以从欧洲、另类资产寻求投资组合的韧性，他强调，下半年市场持续看好，投资策略首重股债均衡。

刘佩真指出，今年6月台北国际电脑展后，AI发展让半导体产业扮演不可或缺的角色，预期2027年产值可以来到1115亿美元。目前AI出货量、销售量主要集中在辉达（NVIDIA），市占率高达98%，但包括英特尔、超微都也加入战局，但比重不高。

她强调，AI所需高频宽技术由SK海力士握有，至于台积电囊括先进制程技术，与台厂供应链一起抢攻市场，因此台湾可以发挥关键角色。

刘佩真说，今年台湾半导值产值年增率凌驾全球成长，呈现黄金交叉的局面，台积电今年合并营收年增率估计来到26~27%，全球半导体产业可望走出疫情期间的阴霾。

至于台湾可以拥有什么优势，刘佩真认为有机会也会有挑战，以机会来看，台湾半导体族群因供应链分布、聚落群聚效益，晶片性价比突出，可以持续深耕相关领域。另台湾在AI、车用半导体市扮演全球重要角色，台积电全球设厂可以与欧、日大厂强强连结；台湾政府中长期还是会祭出扶植政策，未来在人才上也会助攻。

但所面临挑战上，刘佩真认为，台湾居全球半导体供应链第2，除需慎防他国觊觎外，台湾半导体海外设厂成本高，厂商设备投入较薄弱；人才也短缺，国外业者来台投资也会有人才排挤效果；另外绿电供应上，2050年净零碳排为厂商带来压力。

刘佩真也对台湾半导体业提出三大建言， 她说，从竞争力策略考量，强化发展先进制程，现有成熟制程提升，向上发展；其二是半导体战略规划：透过国家高度布建，如何推动产官学合作尤为重要；最后是半导体营运环境强化：政府辅佐业者在ESG、净零排放要达标。

而台湾业者积极到海外设厂可能遇到挑战，刘佩真说，目前IDM（整合元件制造）大厂或是陆企在东南亚布局积极度高，台湾业者除日月光投控选择在马来西亚外，多数业者对于到东南亚布局稍微观望，主要是对东南亚地区在人才、设备、水电供应稳定度、部分国家官僚等有所迟疑。

AI带来全球经济前景带来希望，也替今年上半年股市带来荣景；廖欣岳表示，上半年投资市场主要是靠AI题材带动，股债双涨，如果从结构性来看，上半年国家成熟市场表现优于新兴市场；类股题材上，「黄仁勋旋风」AI带动股市；汇市上，上半年美元「一个人的武林」最为强势。

从时间轴来看，廖欣岳认为，投资人可以看到第2季初的时候股市因连续上涨2季，有微幅修正，而在5月份又再次发动创高，回头来看，季初良性修正不是坏事

整体来看下半年，廖欣岳指出，在美欧央行接力降息下，制造业、股务业都相对变好，下半年展望是乐观的，但美国大选是最大变数。

▲下半年投资最大变数是美国选举。（图：Bloomberg，中国信托商业银行整理）

下半年投资策略上，廖欣岳以「 一个变数、两个趋势、两个机会」做总归纳，他认为变数是就美国大选不确，美国大选倾向牵动政策预期，殖利率变化牵连金融市场，所以可以增持短天期债券预留活水。

两个趋势指的是降息方针明确锁利以及AI投资蔚为主流，廖欣岳说全球央行降息牛步，投资追求品质优先，以长天期投资级债券优先；另AI发展扩增应用需求，电力需求推升基础建设，推动智慧电网建置，增进基础建设，都是可以注意题材。

▲下半年投资策略，留意「 一个变数、两个趋势、两个机会」。（图：中国信托商业银行整理）

最后两个机会是指经济回温有利欧洲、另类资产增强投组韧性，廖欣岳强调，全球制造业重回成长，非美价值面触底反弹，欧洲股市价值可期；另为降低整体投组波动风险，强化投组任韧性，增持与金融市场低度相关，以另类资产强化投组韧性。

廖欣岳总结指出，下半年市场相对比较好，投资策略首重均衡 ，所谓均衡是指市场好但仍有变数或者是在降息趋势下，股债均衡，大家可以做留意；债券市场中，长短天期都不错，长短天期可以留意，选股逻辑上，在AI产业持续成长以及其他企业获利有增长情况下，成长跟价值股均衡配置，整体来说，下半年投资要做好均衡配置。

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