连续51日逆回购操作 人行货币政策 采稳字诀

中国人民银行12日于公开市场进行人民币（下同）100亿元的7天期逆回购（附卖回）操作，也是人行连续第51个交易日维持此番「迷你」操作。尽管仍有意见忧虑5月有地方债发行、可能影响流动性水位，但从市场资金价格持稳来看，人行「以不变应万变」调节得当，预期仍将延续一段时间。

路透报导，有别于以往人行曾连续多日暂停公开市场操作，人行自3月份开始采用小额、短天期的逆回购操作进行调节，市场也将其视为人行「静默期」新招。

由于5月是传统汇算清缴阶段，企业缴税增加，财政存款会出现上升，再加上5月份地方债发行量上升等因素，部分投资者原本担忧5月市场流动性可能边际收紧，导致利率波动性增强。但从目前资金利率维持平稳来看，显然是多虑了。

报导引述建设银行市场研究处分析认为，年内迄今地方债发行节奏较缓，5月地方债发行量约在8,000亿元左右，小于市场预期的1兆元。最重要的一点，货币政策并未发生变化，无需担忧资金面收紧，短期内人行料将延续此番迷你操作。

另可关注的是，人行11日公布的第一季货币政策执行报告中也明确指出，「珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系」。分析认为，这代表货币政策仍以稳字为先，输入性通膨等风险因素可控下，货币政策不会出现太大动作。