两摩比肩 台积电850新共识

摩根士丹利证券以2025年获利为出发点，将台积电合理股价调高到850元。图／美联社

晶圆代工产能利用率将U型复苏

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出，台积电强大的AI成长题材，正抵销原本市场对地缘政治的忧虑，美国投资人更将台积电视为AI发展的关键驱动企业，并以2025年获利为出发点，认为目前评价具吸引力，将推测合理股价调高到850元，同时，族群投资首选从联发科转向台积电。

台积电股价8日一度冲上796元，离800元大关只差一步，尽管在指数碰触20,000点后引发部分获利了结卖压出笼，导致台积电终场涨幅缩水，仍收784元新天价、大涨3.16％，且外资买超逾20,000张，为连续第六个交易日加码。

市场先前才在讨论外资圈赋予台积电750元左右的目标价纷纷到价，是否引动新一轮调升潮，继摩根大通证券将股价预期升至850元后，摩根士丹利证券亦迅速对台积电飙升后的股价与优异基本面做出回应。大摩基于更佳的AI半导体订单能见度与晶圆代工价格，调高2024～2026年的获利预期，同时，因台积电在全球AI供应链战略地位卓越，中长期成长性将更耀眼，一口气将台积电股价预期调升约百元、至850元，与摩根大通证券比肩。

詹家鸿观察到，不管是边缘还是云端AI晶片订单都在增加。边缘AI晶片方面，联发科与高通等行动装置系统级晶片（SoC）客户为应付AI智慧机的强大需求，正加快在台积电3奈米制程的生产时程；云端AI部分，ASIC与GPU客户均增加订单。大摩估计，台积电营收2024年大增25％之后，2025年在高基期上再成长2成。

就半导体产业周期来看，先前晶圆代工厂产能利用率下降，使半导体库存于2023年下半年跟着去化，终端需求看起来也不会进一步恶化。从较乐观的角度出发，要是终端需求出现任何复苏迹象，下游市场、通路很可能就要紧急向晶片制造商追加订单，如此便有机会开启半导体产业下一波上行循环。

中信成长高股息经理人张圭慧表示，2024年以来在AI新兴应用推波助澜下，全球半导体需求逐步好转，有助台湾半导体供应链出口动能成长，使半导体类股扮演台股多头部队，推升加权指数向上，虽然涨多后短线可能会出现震荡，但中长线多头格局仍不变。